Amazon: cổ phiếu giá trị hàng đầu để mua trong tháng 5

Với đợt bán tháo đang diễn ra, cổ phiếu Amazon đang có tỉ lệ rủi ro-phần thưởng rất hấp dẫn.

Phân khúc thương mại điện tử B2C và dịch vụ truyền phát trực tuyến Amazon Prime Video của Amazon (AMZN) có mức độ nhận diện thương hiệu rất lớn. Nhiều người tiêu dùng thậm chí còn quen thuộc với các tài sản khác nhau của Amazon như Twitch, Whole Foods Market, IMDb và thậm chí cả Ring. Nhưng một trong những mảng kinh doanh của công ty vẫn hoạt động chủ yếu ngoài tầm nhìn của công chúng; và giá trị đáng kinh ngạc của bộ phận này đối với công ty vẫn chưa được nhiều người biết đến, ngoại trừ các nhà đầu tư chứng khoán theo dõi cổ phiếu.

Amazon Web Services (AWS) là đơn vị kinh doanh cơ sở hạ tầng đám mây toàn cầu của Amazon. Và tin tốt là bộ phận này đang tiếp tục tăng trưởng với tốc độ chóng mặt. Trên thực tế, một số phân tích của nhà đầu tư cho thấy chỉ riêng AWS đã có giá trị hơn 1 nghìn tỷ USD đối với công ty. Với vốn hóa thị trường 1,17 nghìn tỷ USD của Amazon, có thể thấy AWS đang đóng một vai trò rất quan trọng đối với ông lớn công nghệ này.

Trong bài này, chúng ta hãy cùng xem xét kỹ hơn điều gì đã biến AWS thành một doanh nghiệp tuyệt vời và tại sao nó có thể biến Amazon thành một “cổ phiếu giá trị” đáng xem xét trong tháng 5.

AWS có vẻ không thể ngăn cản

Amazon đã có một Q1/2022 khó khăn. Hoạt động kinh doanh thương mại điện tử của họ đang phải đối mặt với tăng trưởng chậm hơn, so sánh tăng trưởng khó khăn với hiệu suất bùng nổ gây ra bởi đại dịch trong cùng kỳ năm ngoái và chi phí gia tăng liên quan đến lạm phát chi phí việc làm và các vấn đề trên chuỗi cung ứng. Thêm vào đó, cổ phần của công ty trong Rivian Automotive cũng đã mất hàng tỷ đô la giá trị trong vài tháng qua.

Điểm sáng duy nhất trong quý là AWS, tiếp tục là con át chủ bài của Amazon. AWS tinh gọn, tăng trưởng nhanh và có rất nhiều lợi nhuận. AWS đã ghi nhận 18,4 tỷ USD doanh thu và 6,5 tỷ USD thu nhập từ hoạt động trong Q1/2022. Doanh thu trong 12 tháng gần nhất của AWS là 67,1 tỷ USD và thu nhập từ hoạt động là 20,9 tỷ USD. Kết quả này mang lại cho AWS biên lợi nhuận hoạt động lên đến 31,1%, tốc độ tăng trưởng doanh thu 38% và tốc độ tăng trưởng thu nhập hoạt động 43%. Biên lợi nhuận hoạt động trên 30% không phải là hiếm trong không gian công nghệ. Nhưng bạn sẽ khó tìm được ông lớn công nghệ nào khác đang tăng doanh thu và thu nhập hoạt động nhanh như AWS.

Định giá tuyệt vời

Xác định giá hợp lý cho một cổ phiếu là một trong những nhiệm vụ khó khăn nhất khi đầu tư. Và việc này thậm chí còn quan trọng hơn trong một thị trường giá xuống khi định giá bị nén và các chỉ số cơ bản được thử thách. Để hỗ trợ cho lập luận này, chúng ta hãy xem xét giá trị của AWS so với ông lớn bán dẫn Nvidia (NVDA). Mặc dù thuộc các ngành khác nhau, Nvidia và AWS thực sự có nhiều điểm chung về hiệu suất tài chính. Nvidia có biên lợi nhuận hoạt động trong 12 tháng gần nhất đạt 39% – tốt hơn AWS một chút. Nhưng doanh thu và thu nhập hoạt động của ông lớn bán dẫn đang tăng chậm hơn AWS mặc dù Nvidia đã tăng đáng kể khả năng sinh lợi của mình trong vài năm qua.

Với tốc độ tăng trưởng nhanh hơn của AWS nhưng biên lợi nhuận hoạt động cao hơn của Nvidia, chúng ta có thể xem hai thực thể này là tương đương và định giá hai thực thể ở cùng một hệ số giá trên doanh thu (phải thừa nhận là một giả định rất lớn). Nếu điều đó là đúng thì AWS, công ty kiếm được doanh thu cao hơn 250% so với Nvidia trong 12 tháng qua, sẽ có vốn hóa thị trường cao gấp 2,5 lần vốn hóa thị trường của Nvidia. Điều đó sẽ mang lại cho AWS mức vốn hóa thị trường 1,163 nghìn tỷ USD ở thời điểm hiện tại – cao hơn một chút so với giá trị của toàn bộ Amazon. Với phép toán của kịch bản này, một nhà đầu tư mua cổ phiếu Amazon ngay bây giờ với niềm tin AWS có cùng bội số định giá với Nvidia sẽ nhận được phần còn lại của hoạt động kinh doanh của Amazon hoàn toàn miễn phí.

Bảng cân đối kế toán vững chắc

Amazon có nhiều tiền và các khoản tương đương tiền hơn là nợ dài hạn trên bảng cân đối kế toán của mình – với thị thế tiền mặt ròng hơn 11 tỷ USD. Amazon cũng không trả cổ tức, điều này giúp họ có cơ hội lớn hơn để vượt qua những thách thức, tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh hoặc mua lại cổ phiếu của chính mình với mức giá thấp hơn.

Bất chấp sức mạnh trên bảng cân đối kế toán của Amazon, một dấu hiệu cảnh báo nổi bật là xu hướng chi tiêu quá mức của công ty. Biểu đồ dưới đây cho thấy xu hướng đó.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Amazon đã tăng đều đặn nhưng có xu hướng giảm xuống trong năm qua trong khi chi tiêu vốn của công ty tiếp tục tăng nhanh. Điều đó có nghĩa là Amazon đang có dòng tiền tự do âm (một dấu hiệu của bội chi). Amazon từ lâu đã nổi tiếng với việc tái đầu tư lợi nhuận vào hoạt động kinh doanh của mình để tìm kiếm tăng trưởng. Nhưng với sức ép cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực thương mại điện tử và phân khúc truyền phát trực tuyến, có thể Amazon nên giảm bớt chi tiêu để tạo ra dòng tiền tự do dương một cách nhất quán.

Một giao dịch mua hấp dẫn

Không có công ty nào là hoàn hảo. Tăng trưởng tổng thể đang chậm lại và mức chi tiêu cao của Amazon hiện đang được bảo đảm bởi sức mạnh của AWS. Mặc dù AWS có thể là một trong số ít phân khúc đang hoạt động tốt của Amazon ở thời điểm hiện tại, ông lớn công nghệ này rõ ràng là một trong những công ty lớn mạnh và có ảnh hưởng nhất trên thế giới với các công cụ để giải quyết mọi vấn đề họ đang gặp phải.

Amazon không phải là một cổ phiếu giá trị theo nghĩa truyền thống. Nhưng một khi tính đến giá trị của AWS, bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và hoạt động kinh doanh thương mại điện tử đa dạng và dẫn đầu ngành của Amazon, công ty bắt đầu có vẻ quá rẻ ở mức giá hiện tại. Đối với nhà đầu tư nào nghĩ rằng họ đã bỏ lỡ Amazon trong vài năm qua thì việc mua cổ phiếu ngay bây giờ – khi cổ phiếu đã giảm đến hơn 40% so với mức đỉnh lịch sử – có thể là một lựa chọn đầu tư thông minh tuyệt vời.