Arm đang giao dịch với giá cao hơn Nvidia sau khi IPO bùng nổ

Màn ra mắt Nasdaq của Arm vào thứ Năm có vẻ tốt cho SoftBank nhưng đó lại là một cú sốc đối với Phố Wall.

Công ty thiết kế chip có trụ sở tại Vương quốc Anh đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng 25% lên 63,59 USD sau khi IPO, nâng mức vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn của công ty lên gần 68 tỷ USD.

Đó là một con số cực kỳ cao đối với một công ty bán dẫn đã tạo ra lợi nhuận 400 triệu USD trong 4 quý vừa qua. Nó dẫn đến tỷ lệ giá trên thu nhập trong khoảng thời gian đó là gần 170, một con số cao hơn cả tỷ lệ P/E của Nvidia.

Nvidia, công ty phát triển các bộ xử lý đồ họa (GPU) đang được sử dụng để chạy khối lượng công việc trí tuệ nhân tạo, giao dịch với mức thu nhập gấp 109 lần – và đó là sau khi giá cổ phiếu tăng hơn gấp ba lần trong năm nay, vượt xa bất kỳ thành viên nào khác của S&P 500.

Trong phần còn lại của lĩnh vực chip, thậm chí không có gì có thể sánh bằng. Invesco PHLX Semiconductor ETF, được thiết kế để đo lường hiệu suất của 30 công ty sản xuất chip lớn nhất Hoa Kỳ, có tỷ lệ P/E khoảng 21.

Đối với các nhà đầu tư, sự khác biệt quan trọng giữa Nvidia và Arm là tốc độ tăng trưởng. Nvidia vừa báo cáo doanh thu tăng gấp đôi trong quý gần nhất và dự báo tăng trưởng 170% trong giai đoạn này, khi tất cả các công ty đám mây lớn đều tăng cường chi tiêu cho chip AI. Ngược lại, doanh thu của Arm giảm nhẹ trong quý vừa qua.

Jay Ritter, giáo sư tài chính tại Đại học Florida và là chuyên gia lâu năm về phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng, cho biết: “Không có cách nào bạn có thể biện minh cho tỷ lệ P/E trên 100 đối với một công ty không tăng trưởng". Ông nói: “Câu chuyện phải là công ty sẽ phát triển một số thiết kế mới để khởi động lại sự tăng trưởng và tạo ra lợi nhuận”.

Hiện tại, không có thị trường mở rộng lớn cho cổ phiếu của Arm. Trong số khoảng 1,03 tỷ cổ phiếu đang lưu hành ngay sau đợt chào bán, SoftBank sở hữu 90%. Tập đoàn công nghệ Nhật Bản đã tư nhân hóa Arm vào năm 2016 trong một thỏa thuận trị giá 32 tỷ USD và Giám đốc điều hành SoftBank Masayoshi Son đang đặt mục tiêu thu hút một số thanh khoản sau một khoảng thời gian đầu tư rất khó khăn cho công ty của mình.

Trong số cổ phiếu trị giá 4,9 tỷ USD mà SoftBank bán ra, có 735 triệu USD được mua bởi một nhóm nhà đầu tư chiến lược bao gồm Apple, Google, Nvidia, Samsung và Intel. Điều đó để lại một phần nhỏ cổ phiếu được chuyển giao giữa các nhà đầu tư, nhà giao dịch tổ chức và bán lẻ, mặc dù khối lượng đủ cao vào thứ Năm để Arm trở thành cổ phiếu được giao dịch tích cực thứ năm trên Nasdaq, với 126,58 triệu cổ phiếu được giao dịch trong tay.

Để mua vào ở mức này với tư cách là một nhà đầu tư dài hạn, hãy đặt cược vào sự tăng trưởng. Trong bản cáo bạch của mình, Arm đã đưa ra quan điểm rằng công nghệ của họ “sẽ là trung tâm của quá trình chuyển đổi này” sang điện toán dựa trên AI. Thiết kế của Arm hiện có mặt trên hầu hết mọi điện thoại thông minh trên thị trường, cũng như trong ô tô điện và trung tâm dữ liệu.