Các chỉ số toàn cầu đang tăng giá trở lại đối với Trung Quốc

Tâm lý thị trường đối với chứng khoán Trung Quốc đã chạm đáy chỉ vài tuần trước sau khi Chủ tịch Tập Cận Bình giành được nhiệm kỳ thứ ba lịch sử và xếp đội ngũ hàng đầu của ông với những người trung thành trong một cuộc càn quét sạch sẽ chưa từng thấy kể từ thời Mao.

Nhưng trong tuần qua, một loạt các bước bất ngờ của Bắc Kinh — nới lỏng các hạn chế hà khắc đối với Covid-19, các động thái cứu vãn lĩnh vực bất động sản đang ốm yếu và sự trở lại vũ đài thế giới của cá nhân ông Tập — đã gây ra một cuộc biểu tình lớn.

Chỉ số Hang Seng (HSI) chuẩn của Hồng Kông đã tăng 14% kể từ thứ Sáu tuần trước, đưa chỉ số này vào đúng lãnh thổ của thị trường giá lên, hoặc cao hơn 20% so với mức thấp gần đây. Một chỉ số quan trọng của chứng khoán Trung Quốc tại New York đã tăng 15% trong cùng thời kỳ.

Trên thị trường đại lục được kiểm soát chặt chẽ, chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến cũng tăng hơn 2%.

Stephen Innes, đối tác quản lý của SPI Asset Management, cho biết: “Trung Quốc tiếp tục chứng kiến ​​một loạt các hoạt động tăng giá… vì các biện pháp mở cửa trở lại là một tín hiệu mua rõ ràng”. “Chúng ta đang ở trong một sự thay đổi lớn sau khi sự phát triển chính sách tiến bộ hơn của Trung Quốc đến một cách bất ngờ.”

Theo khảo sát hàng tháng của Bank of America về các nhà quản lý quỹ châu Á được công bố hôm thứ Tư, các nhà đầu tư hiện có quan điểm “mang tính xây dựng chiến thuật” đối với Trung Quốc sau khi những lo ngại chính được giải quyết bằng các hành động chính sách đáng tin cậy.

Một số ngân hàng đầu tư thậm chí còn nâng cấp dự báo tăng trưởng của Trung Quốc sau những thay đổi chính sách. Vào thứ Tư, Nghiên cứu của ANZ đã tăng dự báo GDP của Trung Quốc lên 5,4% cho năm 2023 từ mức 4,2% trước đó.

“Những thay đổi phản ánh ý định của ban lãnh đạo đảng nhằm ngăn chặn thua lỗ. Họ muốn điều chỉnh nhận thức của thị trường về triển vọng kinh tế của Trung Quốc, khi Chủ tịch Tập Cận Bình tương tác với các nhà lãnh đạo toàn cầu tại G20,” bài báo viết.

Xóa tín hiệu

Các nhà đầu tư đã bán tháo cổ phiếu Trung Quốc vào tháng 10 do lo ngại rằng việc siết chặt quyền lực của ông Tập sẽ dẫn đến việc tiếp tục các chính sách hiện có, chẳng hạn như không có Covid và chiến dịch thịnh vượng chung , đã kéo nền kinh tế đi xuống và tàn phá thị trường tài chính.

Một nhóm lãnh đạo trung thành với Tập Cận Bình cũng gợi ý rằng Trung Quốc có thể tiếp tục ưu tiên ý thức hệ hơn là kiểu ra quyết định thực dụng đã giúp nước này phát triển kinh tế nhanh chóng trong bốn thập kỷ qua.

Nhưng những thay đổi chính sách mới nhất, mặc dù không phải là mở cửa kinh tế toàn diện, nhưng cũng đủ để kích thích các nhà đầu tư và nhà phân tích chờ đợi bất kỳ dấu hiệu nào về việc Trung Quốc nới lỏng các quy định.

Từ Bali đến Bangkok, Tập trở lại vũ đài thế giới sau gần ba năm vắng bóng. Đặc biệt, có những dấu hiệu đáng khích lệ đến từ cuộc gặp lịch sử giữa ông Tập và Tổng thống Mỹ Joe Biden hôm thứ Hai, làm dấy lên kỳ vọng về mối quan hệ kinh tế bền chặt hơn giữa hai cường quốc thế giới.

Các nhà phân tích của Jefferies cho biết trong một báo cáo nghiên cứu đầu tuần này: “Việc Mỹ sẵn sàng thiết lập một 'điểm sàn' cho quan hệ Mỹ-Trung có thể có nghĩa là Mỹ rất muốn tìm điểm chung với Trung Quốc để ngăn chặn những kết quả cực đoan.

Các công ty Trung Quốc ở Phố Wall đã gặp phải rủi ro bị hủy niêm yết kể từ năm ngoái do mâu thuẫn sôi nổi giữa hai nước về kiểm toán. Vào tháng 12, các nhà quản lý Hoa Kỳ đã hoàn thiện các quy tắc cấm giao dịch cổ phiếu của các công ty Trung Quốc nếu họ không thể truy cập các giấy tờ kiểm toán của họ, một yêu cầu đã bị Bắc Kinh từ chối vì lý do an ninh quốc gia.

Các nhà phân tích của Jefferies cho biết thêm: “Chúng tôi tin rằng cuộc gặp Tập-Biden có thể làm giảm nguy cơ ADR của Trung Quốc bị hủy niêm yết”.

Vào tháng 8, hai nước đã đạt được thỏa thuận cho phép các quan chức Hoa Kỳ kiểm tra giấy tờ kiểm toán của các công ty đó, thực hiện bước đầu tiên để giải quyết tranh chấp.

Reuters cũng đưa tin hôm thứ Tư rằng các nhà quản lý Hoa Kỳ đã đạt được “sự tiếp cận tốt” khi họ xem xét công việc kiểm toán được thực hiện đối với các công ty Trung Quốc niêm yết ở New York trong cuộc kiểm tra kéo dài 7 tuần tại Hồng Kông.

Quá lạc quan?

Bất chấp đà phục hồi trong tuần này, một số nhà phân tích vẫn thận trọng. Qi Wang, Giám đốc điều hành của MegaTrust Investment tại Hồng Kông, cho biết sự phục hồi có thể được thúc đẩy bởi rất nhiều hoạt động mua để đóng các vị trí bán khống trước đó và dòng tiền chạy theo lợi nhuận nhanh chóng.

“Tôi không nghĩ rằng sự thèm muốn dài hạn đối với cổ phiếu Trung Quốc và Hồng Kông sẽ quay trở lại nhanh như vậy. Dù đúng hay sai, đã có một số đòn giáng chí mạng vào niềm tin của nhà đầu tư toàn cầu vào đầu năm nay,” Wang nói.

“Gần đây có một số tin tốt, nhưng các tổ chức lớn vẫn cần thời gian để đánh giá tình hình, bao gồm cả triển vọng kinh tế cho năm tới,” ông nói thêm.

Tính cả đợt tăng đột biến gần đây, chỉ số Hang Seng vẫn giảm 23% trong năm nay, khiến nó trở thành một trong những chỉ số hoạt động kém nhất thế giới. Chỉ số Nasdaq Golden China Index, một chỉ số phổ biến theo dõi các công ty Trung Quốc ở New York, đã giảm hơn 33% cho đến năm 2022.

Brock Silvers, giám đốc đầu tư tại Kaiyuan Capital, một công ty đầu tư cổ phần tư nhân có trụ sở tại Hồng Kông, cho biết: “Sự phục hồi của tuần này là một phản ứng thái quá đối với những tin tức tích cực nhẹ”. “Thị trường đang rất háo hức đón nhận tin tốt, nhưng thật ngu ngốc khi nghĩ rằng một khi Covid qua đi, chúng ta sẽ quay trở lại những ngày đầu tiên với mức tăng trưởng chỉ số octan cao.”

Silvers nói thêm rằng các yếu tố kinh tế và rủi ro chính trị khiến Trung Quốc trở thành “không thể đầu tư” một tháng trước vẫn còn phổ biến và có khả năng sẽ sớm khẳng định lại bản thân.

Trung Quốc vẫn đang đối phó với sự bùng phát của Covid và vẫn cam kết thực hiện các biện pháp mà hầu hết các quốc gia khác đã từ bỏ từ lâu. Ông nói, nghiêm trọng hơn nữa là cuộc khủng hoảng bất động sản và những rủi ro đặt ra cho ngành ngân hàng, đồng thời cho biết thêm rằng kế hoạch giải cứu 16 điểm mà Bắc Kinh công bố vào thứ Sáu tuần trước đã không đi đủ xa.

Hao Hong, nhà kinh tế trưởng của Grow Investment Group, đã mô tả đợt tăng giá này là do tâm lý và về bản chất là kỹ thuật, bởi vì thị trường trước đó đã bị bán quá mức ở mức độ kinh hoàng.

Nhưng khi mùa đông đang đến, các ca nhiễm Covid sẽ tăng lên.

Ông nói: “Liệu chúng ta có thể đối phó với sự bùng phát trở lại của dịch bệnh với các cơ sở y tế đầy đủ và không gây hoang mang hay không,” ông nói, đồng thời cho biết thêm vẫn chưa chắc chắn về hiệu quả của các biện pháp hỗ trợ bất động sản mới và liệu các nhà phát triển có thể “trỗi dậy từ đống tro tàn hay không”.

Nếu Trung Quốc thắt chặt lại các hạn chế của Covid hoặc căng thẳng Mỹ-Trung bùng phát trở lại, tâm lý thị trường có thể giảm mạnh một lần nữa, ông nói.