Có nên mua cổ phiếu American Airlines?

Hồi đầu tháng 01/2022, American Airlines (NASDAQ:AAL) đã nâng mức hướng dẫn của họ cho Q4/2021. Và vào thứ Năm, ngày 20 tháng 1, hãng hàng không khổng lồ này đã công bố kết quả gần bằng với hướng dẫn mới cập nhật của họ và hơi cao hơn so với kỳ vọng của các nhà phân tích.

Tuy nhiên, American Airlines vẫn tiếp tục ghi nhận các kết quả cực kỳ yếu kém xét theo tiêu chuẩn khách quan. Xu hướng đó sẽ tiếp tục diễn ra trong năm 2022. Ngoài ra, công ty cũng phải vật lộn với gánh nặng nợ nần chồng chất, khiến các nhà đầu tư có nhiều lý do để tránh xa cổ phiếu hàng không này.

Một quý thua lỗ lớn khác

American Airlines đã báo cáo doanh thu đạt 9,43 tỷ USD trong Q4/2021, cao hơn so với mức 4,03 tỷ USD trong cùng kỳ năm 2020 nhưng thấp hơn 17% so với cùng kỳ năm 2019 với công suất giảm đến 13%.

Trong khi doanh thu trên một dặm ghế giảm nhẹ 4,2% so với Q4/2019, American lại phải đối mặt với áp lực chi phí lớn đáng kể. Đầu tiên, chi phí phi nhiên liệu trên một dặm ghế sau điều chỉnh đã tăng 13,4% trong Q4/2021; công ty đã phải đối mặt với công suất thấp hơn, đồng thời tiến hành một chương trình kích thích để nâng cao độ tin cậy đối với hành khách và gánh chịu các chi phí liên quan đến phục hồi khác. Thứ hai, chi phí nhiên liệu cũng tăng lên cao hơn do giá dầu tăng đột biến trong thời gian gần đây. Thứ ba, chi phí lãi vay của American Airlines đã tăng lên do tất cả các khoản nợ mà hãng phải gánh thêm để tồn tại trong hai năm qua.

Chi phí tăng cao đã khiến American Airlines báo cáo khoản lỗ trước thuế 1,18 tỷ USD trong Q4/2021, tương đương với biên lợi nhuận trước thuế sau điều chỉnh ở mức âm 12,5%. Điều đó đã dẫn đến khoản lỗ trên một cổ phiếu sau điều chỉnh ở mức 1,42 USD.

Những kết quả này không quá tệ như những gì ban lãnh đạo American Airlines đã dự kiến vài tháng trước. Hướng dẫn ban đầu của hãng hàng không đầy đủ dịch vụ cho quý này ngụ ý doanh thu sẽ giảm 20% so với Q4/2019 và biên lợi nhuận sau điều chỉnh trước thuế sẽ nằm trong khoảng từ âm 16% đến âm 18%. Tuy nhiên, theo bất kỳ tiêu chuẩn khách quan nào thì kết quả của American cũng thật tồi tệ – và tệ hơn kỳ vọng của các nhà phân tích từ trước khi công ty đưa ra triển vọng cho Q4/2021.

Q1/2022 sẽ còn tệ hơn

Giữa tình trạng yếu kém theo mùa và tác động của biến thể omicron đối với nhu cầu, American Airlines dự kiến ​​sẽ chịu thêm một khoản lỗ lớn nữa trong Q1/2022. Công ty dự kiến ​​doanh thu sẽ giảm 20% đến 22% so với cùng kỳ năm 2019 do công suất giảm 8% đến 10%. Trong khi đó, tổng chi phí được dự kiến sẽ tăng nhẹ so với ba năm về trước, với chi phí nhiên liệu trên dặm ghế, chi phí lãi vay và giá nhiên liệu cao hơn lấn át tác động từ việc giảm công suất khai thác và cải thiện hiệu quả sử dụng nhiên liệu.

Nếu triển vọng này là chính xác, American có thể sẽ báo cáo khoản lỗ trước thuế sau điều chỉnh đến hơn 2 tỷ USD trong Q1/2022. Ngay cả khi công ty có thể vượt qua hướng dẫn của chính họ như đã làm trong quý trước thì công ty cũng sẽ tiếp tục mất rất nhiều tiền trong quý này – và mất nhiều hơn những gì các chuyên gia Phố Wall đã kỳ vọng.

Công bằng mà nói, American Airlines kỳ vọng sẽ có lãi trở lại vào cuối năm nay khi nhu cầu tiếp tục phục hồi. Tuy nhiên, công ty đang thua lỗ trong Q1 nhiều đến mức họ sẽ khó có thể kiếm được lợi nhuận dương trong cả năm hoặc tạo ra dòng tiền tự do dương trong năm 2022.

Không có lý do gì để sở hữu cổ phiếu American Airlines

Cổ phiếu American Airlines đã giảm sau khi báo cáo thu nhập được công bố. Trong phiên ngay sau báo cáo, cổ phiếu đã đóng cửa mức 16,76 USD, rất gần với mức thấp nhất trong 52 tuần. Điều đó có thể đã tạo ra cảm giác cổ phiếu là một món hời vì một số chuyên gia kỳ vọng thu nhập trên một cổ phiếu sẽ phục hồi lại khoảng 4 đến 6 USD với doanh thu khoảng 50 tỷ USD vào năm 2024.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư hiểu biết sẽ không muốn mua cổ phiếu của hãng hàng không lâu đời này. American Airlines đã liên tục bỏ lỡ kỳ vọng của các chuyên gia trong những năm gần đây. Hơn nữa, cạnh tranh trong ngành hàng không sẽ trở nên gay gắt hơn bao giờ hết trong vài năm tới. Các hãng hàng không giá rẻ đã tiếp tục mở rộng đội bay của họ trong thời gian đại dịch, và các hãng hàng không khác của Hoa Kỳ sẽ tìm cách tăng thị phần trong phân khúc khách doanh nhân với giá vé cao.

Cạnh tranh đó sẽ có thể hạn chế lợi nhuận của các hãng hàng không trong tương lai gần. Và do American Airlines kết thúc năm 2021 với hơn 46 tỷ USD nợ và nợ thuê, họ sẽ cần đến nhiều năm lợi nhuận và dòng tiền mạnh mẽ mới có thể sửa chữa bảng cân đối kế toán của mình. Chừng nào khoản nợ khổng lồ của American vẫn tiếp tục đeo bám công ty, một nhà đầu tư thông minh có lẽ nên tìm những nơi tốt hơn để đặt tiền của mình.