Cổ phiếu Square có phải là lựa chọn đầu tư chứng khoán thông minh?

Tin vui cho Square (NYSE:SQ) đã đến vào ngày 29 tháng 11 khi CEO Jack Dorsey thông báo ông sẽ rời khỏi vị trí CEO của Twitter (NYSE:TWTR). Trong vài năm, ông đã điều hành đồng thời cả Square và Twitter.

Tập trung toàn thời gian vào Square có thể nâng cao tốc độ tăng trưởng vốn đã mạnh mẽ của cổ phiếu fintech này. Câu hỏi đặt ra cho nhà đầu tư là liệu điều đó có biến cổ phiếu Square thành một lựa chọn đầu tư thông minh ở thời điểm hiện tại hay không.

Trọng tâm mới của Dorsey và cổ phiếu Square

Hầu hết các tin tức về sự ra đi của Dorsey tập trung vào ảnh hưởng của nó đến Twitter nhưng cung cấp rất ít thông tin về việc Square có thể bị ảnh hưởng như thế nào. Mức tăng đột biến của cổ phiếu Square vào đầu phiên ngày 29 tháng 11 cũng đã nhanh chóng biến mất khi cổ phiếu trượt từ mức đỉnh trong ngày gần 221 USD xuống mức đóng cửa 212,87 USD, chỉ tăng 0,4% so với mức đầu phiên.

Bất chấp phản ứng tẻ nhạt này của thị trường chứng khoán, quyết định tập trung vào Square của Dorsey có vẻ là một quyết định đúng đắn. Kể từ khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào cuối năm 2013, cổ phiếu Twitter đã đạt mức tăng ròng khoảng 2%. Sụt giảm 75% vào giữa những năm 2010 đã cản trở hiệu suất trong dài hạn và dẫn đến việc Dorsey trở lại vị trí lãnh đạo Twitter. Ngược lại, cổ phiếu Square đã có hiệu suất tốt hơn nhiều, tăng hơn 1.500% kể từ khi IPO vào năm 2015.

Nhiều tiềm năng hơn để khai thác

Square đã đạt mức vốn hóa thị trường gần 100 tỷ USD mặc dù chỉ phục vụ bảy quốc gia. Điều này có nghĩa là công ty vẫn chưa xâm nhập vào hầu hết các nước thuộc thế giới phát triển, chưa nói đến hơn 200 quốc gia được phục vụ bởi đối thủ không đội trời chung PayPal.

Ngoài ra, Square còn cạnh tranh với Venmo của PayPal trên thị trường tiêu dùng với nền tảng thanh toán Cash App. Việc bổ sung khả năng giao dịch Bitcoin (CRYPTO:BTC) trước khi Venmo kích hoạt giao dịch tiền điện tử cũng giúp thúc đẩy tăng trưởng của Cash App. Thương vụ mua lại AfterPay cũng sẽ mang lại dịch vụ “mua ngay, trả sau” cho cả Cash App và hệ sinh thái Square.

Những dịch vụ hướng đến người tiêu dùng đó đã không thay đổi trọng tâm kinh doanh của Square vì Square Bank mới mở chỉ phục vụ các doanh nghiệp, cũng như các chức năng như Square Register và Square Payroll. Ngoài ra, các quốc gia thị trường mới của công ty, chẳng hạn như Pháp, có các cộng đồng doanh nghiệp nhỏ đang phát triển mạnh mẽ và sự chú trọng này có thể mở rộng khắp Khu vực đồng tiền chung châu Âu khi công ty chuẩn bị tiến vào Tây Ban Nha vào đầu năm 2022.

Tình hình tài chính và cổ phiếu Square

Những động thái này đã giúp doanh thu của Square tăng lên 13,6 tỷ USD trong chín tháng đầu năm, cao hơn 114% so với cùng kỳ năm 2020. Tuy nhiên, vì các quy tắc kế toán buộc Square phải ghi lại khối lượng thanh toán Bitcoin dưới dạng doanh thu, doanh thu thực tế sẽ gần với con số 5,7 tỷ USD trong thời gian này.

Tuy nhiên, thu nhập ròng trong ba quý đầu năm đã đạt 243 triệu USD, cao hơn nhiều so với khoản lỗ 81 triệu USD trong chín tháng đầu năm 2020. Việc hạn chế mức tăng của chi phí hoạt động ở mức 52% đã cho phép công ty thu được lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, dẫn đến thu nhập ròng dương trong quý.

Bất chấp tăng trưởng doanh thu và thu nhập, cổ phiếu Square vẫn giao dịch ở mức xấp xỉ như một năm trước. Nhà đầu tư đã bán tháo cổ phiếu trong những tuần gần đây trong khi nhiều cổ phiếu tăng trưởng sụt giảm. Định giá của cổ phiếu có thể khiến nhà đầu tư lo ngại vì công ty đang giao dịch với giá bằng khoảng 200 lần thu nhập. Trong khi hệ số giá trên doanh thu (P/S) chỉ ở mức dưới bảy lần, cổ phiếu thực sự có giá gấp 14 lần doanh thu nếu không tính khối lượng thanh toán bằng Bitcoin.

Mặc dù đã bắt đầu có khả năng sinh lời, các ước tính đồng thuận chỉ kỳ vọng tăng trưởng thu nhập ở mức 9% trong năm tài chính 2022. Tốc độ tăng trưởng chậm lại như vậy khiến mức định giá hiện tại của công ty trở nên khó có thể biện minh.

Bạn có nên xem xét mua cổ phiếu Square không?

Luận điểm đầu tư dài hạn cho Square vẫn còn nguyên giá trị. Cam kết mới dành toàn bộ thời gian cho Square của Jack Dorsey là một tín hiệu tốt cho tương lai của công ty. Hơn nữa, thực tế việc công ty có thể đạt mức vốn hóa thị trường 100 tỷ USD với sự hiện diện chỉ ở bảy quốc gia cho thấy công ty chỉ mới bắt đầu khai thác tiềm năng của mình.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần phải xem xét định giá của cổ phiếu. Mặc dù Square đang đi đúng hướng để ghi nhận một mức tăng trưởng doanh thu đáng kể, tốc độ tăng trưởng thu nhập chậm lại sẽ có thể tiếp tục cản trở cổ phiếu. Mặc dù bây giờ có thể không phải là quá muộn để mua cổ phiếu Square, điều đó có nghĩa là cổ phiếu vẫn sẽ trì trệ cho đến khi xuất hiện các dấu hiệu cho thấy thu nhập của công ty có thể tăng trưởng nhanh hơn.