Cuộc đua giành vàng sẽ đối mặt với thách thức khi triển vọng giảm lãi suất bị đe dọa.

Vàng đã tỏa sáng trên hành trình chinh phục đỉnh cao mới nhờ vào những căng thẳng địa chính trị, đồng đô la suy yếu và lợi suất thực tế giảm sút. Tuy nhiên, do những triển vọng giảm lãi suất bị ảnh hưởng, quỹ đạo tăng giá của vàng có thể sớm chấm dứt.

Các nhà chiến lược tại MRB Partners trong một bản ghi chú ngày thứ Sáu cho biết: “Chúng tôi không khuyến nghị tăng cường rủi ro đối với vàng ở mức giá hiện tại và cho rằng nó có thể gặp rủi ro trong khoảng thời gian từ 6 đến 12 tháng tới do thị trường kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất và lợi suất trái phiếu có thể tăng cao hơn.”

Họ cũng nói thêm rằng giá vàng đã trải qua một “cơn bão hoàn hảo” về kinh tế vĩ mô kể từ tháng 10 năm trước và tăng tốc vào giữa tháng 2, trong bối cảnh lãi suất thực tế của Mỹ ổn định và đồng đô la không thay đổi.

Nhưng gần đây, đồng đô la và lợi suất trái phiếu, đặc biệt là lợi suất thực - hai yếu tố chính ảnh hưởng đến vàng - đã liên tục tăng, khiến cho hành trình của vàng trở nên khó khăn hơn.

Lợi suất đã tăng vọt sau những bình luận diều hâu từ các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Chủ tịch Jerome Powell, người đã báo hiệu rằng những bất ngờ về lạm phát gần đây đã làm giảm niềm tin của Fed vào việc sớm giảm lãi suất.

Giờ đây, các nhà giao dịch dự đoán rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 thay vì tháng 6, với chỉ hai lần cắt giảm được dự kiến trong năm nay, ít hơn so với sáu hoặc bảy lần được ước tính trước đó và thấp hơn ba lần cắt giảm dự kiến vào năm 2024 mà Fed đã dự báo trong cuộc họp tháng 3.

Dù vậy, vàng vẫn được đánh giá cao dù trong bối cảnh lợi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn.

“Có vẻ như nó đã được mua quá mức,” các nhà chiến lược cảnh báo. Sự phục hồi của vàng có thể được giải thích qua các yếu tố đang diễn ra cũng như nhu cầu tăng cao đối với tài sản trú ẩn an toàn sau khi căng thẳng địa chính trị gia tăng.

MRB Partners cho biết sức mạnh của vàng dường như “phản ánh các yếu tố động lực hơn là bất kỳ yếu tố cụ thể nào về hiệu suất”.

Tuy nhiên, những vết nứt lớn trong “áo giáp” của vàng có thể không xuất hiện cho đến khi các ngân hàng trung ương bắt đầu loại bỏ lượng thanh khoản dư thừa trên thị trường.

Họ kết luận: “Chúng tôi tin rằng vàng sẽ tiếp tục nhận được sự hỗ trợ miễn là dòng tiền dễ dàng vẫn được các ngân hàng trung ương cung cấp”.

​