Dầu mỏ trên 120 USD/thùng – cổ phiếu ConocoPhillips có đáng mua?

Nhà sản xuất dầu khí đang tận dụng giá năng lượng cao để thưởng cho nhà đầu tư. Nhưng liệu điều đó có đủ để khiến cổ phiếu trở nên đáng mua?

Trong Q1/2022, ConocoPhillips (COP) đã trả khoản cổ tức thường xuyên 0,46 USD/cổ phiếu và công bố khoản chi trả thả nổi ở mức 0,70 USD/cổ phiếu. Rõ ràng là trong khi giá năng lượng đang ở mức cao, ban lãnh đạo đang tập trung vào việc khen thưởng cho các cổ đông đã gắn bó với công ty. Đó là một tin tốt. Nhưng bây giờ có lẽ là lúc để ít nhất phải xem xét khả năng xảy ra tin xấu.

Tiềm năng tăng trưởng

Một vài năm trước, ConocoPhillips đã chia tách với Phillips 66, loại bỏ các tài sản trung nguồn để trở thành công ty thượng nguồn thuần túy sản xuất dầu mỏ và khí đốt tự nhiên. Động thái này đã gắn chặt vận mệnh của ConocoPhillips với những thăng trầm của giá dầu và khí đốt tự nhiên. Và mặc dù mọi thứ đang diễn ra rất tốt trong khoảng một năm qua, một vài con số có thể giúp cho thấy việc này tốt đến mức nào.

Trong Q1/2021, giá dầu thực tế trung bình công ty năng lượng bán ra là 45,36 USD/thùng – và họ đã tạo ra thu nhập sau điều chỉnh 0,69 USD/cổ phiếu. Đến cuối năm 2021, giá dầu thực tế công ty bán ra đã tăng lên 65,56 USD và thu nhập sau điều chỉnh đã đạt 2,27 USD/cổ phiếu. Và trong Q1/2022, công ty đã công bố thu nhập sau điều chỉnh 3,27 USD/cổ phiếu với giá dầu thực tế trung bình ở mức 76,99 USD/thùng. Mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái của giá dầu trong Q1/2022 là khoảng 70%, trong khi thu nhập tăng đến 370%.

Với kết quả này, không có gì ngạc nhiên khi công ty có thể trả các khoản cổ tức thông thường và cổ tức thả nổi khổng lồ. Khoản thanh toán hàng năm đó (tổng cộng 1,16 USD/cổ phiếu) tương đương với tỷ suất khoảng 3,8%. Và nếu giá năng lượng tiếp tục tăng, khoản thanh toán thả nổi của ConocoPhillips sẽ có thể tiếp tục tăng lên. Nếu bạn nghĩ rằng giá năng lượng sẽ tiếp tục tăng cao, cổ phiếu dầu khí này có thể là một khoản đầu tư rất hấp dẫn với lưu ý rằng họ cũng đang sử dụng dòng tiền thu về ngày hôm nay để mua lại cổ phiếu, giảm tỷ lệ đòn bẩy và đầu tư vào hoạt động kinh doanh của mình.

Rủi ro sụt giảm

Vấn đề với bức tranh này là ConocoPhillips cũng phải chịu tác động của việc giá năng lượng sụt giảm. Đầu tiên, giá cổ phiếu đã tăng gấp đôi trong năm vừa qua, cho thấy rất nhiều tin tốt đã được tính vào định giá trong khoảng thời gian đó. Nếu giá dầu giảm xuống, tâm lý nhà đầu tư rất có thể sẽ nhanh chóng thay đổi theo hướng tiêu cực với dự đoán lợi nhuận sẽ sụt giảm.

Trong khi đó, tỷ suất cổ tức được đề cập ở trên đang tính đến cả các khoản chi trả thường xuyên và thả nổi. Nếu giá dầu giảm vào một ngày nào đó – như lịch sử đã cho thấy – thì khoản thanh toán thả nổi sẽ bắt đầu thu hẹp và thậm chí có thể biến mất.

Tỷ suất tính trên khoản chi trả cổ tức thông thường là 1,6%, khiêm tốn hơn nhiều so với những gì cổ phiếu đang cung cấp ngày hôm nay. Chính sách thanh toán thả nổi là tương đối mới và động thái chia tách công ty gần đây là một sự thay đổi lớn trong hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, tỷ suất cổ tức 1,6% chắc chắn là một mức tỷ suất thấp so với phạm vi trong lịch sử của ConocoPhillips. Điều đó cho thấy cổ phiếu đang có định giá khá cao.

Đối với những người cẩn trọng đang tìm kiếm một cổ phiếu năng lượng với khả năng tạo ra thu nhập, một lựa chọn đa dạng hơn có thể là một lựa chọn tốt hơn. Một cổ phiếu nhà đầu tư có thể cân nhắc là Chevron (CVX), một công ty Quý tộc Cổ tức với hơn ba thập kỷ liên tiếp tăng khoản chi trả cổ tức hàng năm. Điều đó có nghĩa là công ty đã thưởng cho nhà đầu tư bằng việc tăng cổ tức trong cả những thời điểm thuận lợi và bất lợi của thị trường năng lượng.

Tỷ suất cổ tức hiện tại của Chevron là 3,1%. Mặc dù giá cổ phiếu của ông lớn năng lượng tích hợp này cũng có khả năng tăng và giảm cùng với giá dầu giống như ConocoPhillips, ít nhất bạn sẽ không phải lo lắng về tác động kép của việc cổ tức thả nổi bị thu hẹp.

Đứng trên bờ an toàn hay cưỡi con sóng lớn?

ConocoPhillips là một công ty năng lượng đang hoạt động tốt. Và nếu bạn tin giá dầu sẽ tiếp tục tăng lên cao hơn, hãy mua cổ phiếu này. Tuy nhiên, sau một giai đoạn tăng giá mạnh mẽ đến như vậy của thị trường hàng hóa năng lượng vốn hay biến động, có thể nhà đầu tư nên chuyển sang lập trường thận trọng hơn. Chevron và lịch sử chi trả cổ tức ấn tượng của ông lớn này có lẽ sẽ là một lựa chọn tốt hơn dành cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm thu nhập từ cổ tức trong lĩnh vực năng lượng ngày nay.