Pfizer BCTC Q1/2022: bùng nổ chỉ trừ ba vấn đề; nhưng có thực sự quan trọng?

Nhà đầu tư không nên lo lắng về những điểm tiêu cực trong báo cáo thu nhập Q1/2022 của Pfizer.

Pfizer (PFE) không chỉ đáp ứng được kỳ vọng của Phố Wall với kết quả kinh doanh Q1/2022; công ty đã vượt xa những ước tính đó.

Ông lớn dược phẩm đã báo cáo doanh thu Q1 đạt 25,7 tỷ USD, cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận ở mức 23,9 tỷ USD. Pfizer cũng công bố thu nhập sau điều chỉnh đạt 1,62 USD/cổ phiếu, cao hơn nhiều so với ước tính trung bình của các nhà phân tích là 1,47 USD/cổ phiếu.

Bạn có thể đã nghĩ rằng cổ phiếu dược phẩm này sẽ tăng vọt trước những tin tức tuyệt vời như vậy. Nhưng thực tế trên thị trường chứng khoán lại không phải vậy. Dưới đây là ba điểm yếu trong kết quả Q1 xuất sắc của Pfizer.

1. Tăng trưởng không liên quan đến COVID đáng thất vọng

Nhà đầu tư đã đặt kỳ vọng rất cao cho Pfizer. Công ty đã liên tục tuyên bố rằng họ sẽ cung cấp tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 6% cho doanh thu từ nay đến năm 2025, loại trừ bất kỳ tác động nào của các chương trình COVID-19.

Tuy nhiên, Pfizer đã khiến nhà đầu tư thất vọng trên cả hai mặt trận với báo cáo Q1. Công ty đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu hoạt động tổng thể lên đến 82% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý. Tuy nhiên, nếu loại trừ vắc-xin ngừa COVID-19 Comirnaty và thuốc trị COVID-19 Paxlovid, tốc độ tăng trưởng đó chỉ còn 2%.

Đúng là Q1/2022 có ít ngày kinh doanh hơn so với cùng kỳ năm 2021. Tuy nhiên, điều đó chỉ làm mất 1% trong tăng trưởng doanh thu hoạt động của Pfizer so với mức bình thường.

Tuy nhiên, trong cuộc gọi Q1, CFO sắp mãn nhiệm của Pfizer, Frank D’Amelio, cho biết trong một nhận xét đã chuẩn bị trước rằng tăng trưởng doanh thu cả năm 2022 sẽ có thể đạt khoảng 5%. Ông cũng tuyên bố rằng công ty vẫn “tự tin” có thể đạt được mục tiêu tăng trưởng hàng năm 6% từ nay đến năm 2025.

2. Không tăng hướng dẫn cho Paxlovid

Trước đây, một số giám đốc điều hành của Pfizer đã cho biết doanh thu từ thuốc viên ngừa COVID-19 Paxlovid trong năm 2022 có thể cao hơn nhiều so với hướng dẫn chính thức trước đó là 22 tỷ USD. Trong cuộc gọi thu nhập Q4/2021 của công ty, CEO Albert Bourla thậm chí còn nói rằng doanh thu từ Paxlovid “có thể sẽ lớn hơn nhiều so với những gì chúng tôi có ở thời điểm hiện tại.”

Nhưng mọi hy vọng Pfizer sẽ tăng triển vọng doanh thu năm 2022 cho Paxlovid đã tiêu tan; công ty vẫn duy trì mức hướng dẫn cũ cho cả năm.

Tuy nhiên, tin tốt là Pfizer vẫn dự kiến ​​sẽ sản xuất 120 triệu liều thuốc trị COVID-19 này trong năm nay. Nếu công ty bán được gần hết số thuốc đó, doanh thu từ Paxlovid sẽ cao hơn đáng kể so với mức hướng dẫn 22 tỷ USD.

3. Triển vọng thu nhập được sửa đổi

Một điểm yếu khác trong báo cáo thu nhập Q1 của Pfizer là công ty đã hạ hướng dẫn thu nhập sau điều chỉnh cho cả năm 2022. Pfizer hiện dự kiến ​​thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh sẽ nằm trong khoảng từ 6,25 USD đến 6,45 USD. Trước đó, công ty đã dự kiến ​​thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh trong khoảng từ 6,35 USD đến 6,55 USD.

Tuy nhiên, điều này không tệ như vẻ bề ngoài. Pfizer tuyên bố rằng việc sửa đổi giảm triển vọng là do “tác động tiêu cực từ thay đổi chính sách kế toán để tính đến tất cả các chi phí R&D trong toàn bộ quy trình.”

Trên thực tế, thu nhập sau điều chỉnh của Pfizer trên cơ sở hoạt động được dự kiến ​​sẽ tăng 0,10 USD/cổ phiếu trong năm nay. Sự kết hợp giữa thay đổi chính sách kế toán và biến động tiền tệ đã kìm hãm sự gia tăng này.

Rất nhiều điểm sáng

Nhà đầu tư có vẻ đang tập trung quá nhiều vào những điểm tiêu cực trong báo cáo Q1 của Pfizer. Kết quả là cổ phiếu này đã giảm điểm trong phiên giao dịch buổi sáng sau báo cáo trước khi phục hồi lại cùng với thị trường chung. Tuy nhiên, có rất nhiều điểm sáng đáng quan tâm.

Vắc-xin ngừa COVID-19 Comirnaty tiếp tục mang lại thắng lợi lớn cho công ty. Loại vắc-xin này đã tạo ra 13,2 tỷ USD doanh thu trong Q1. Thị phần của vắc-xin Comirnaty tại các nước phát triển tính theo tổng số liều đã được bán hiện đang ở mức 67%. Thị phần trên toàn thế giới hiện cũng đạt 62%.

Paxlovid cũng đã tạo ra 1,5 tỷ USD doanh thu trong Q1. Thuốc viên trị COVID-19 này đã chiếm thị phần gần 90% tại Mỹ trong tuần kết thúc vào ngày 22 tháng 4 năm 2022.

Một số sản phẩm không liên quan đến COVID của Pfizer cũng mang lại mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ. Các sản phẩm này bao gồm thuốc Eliquis chống đông máu, vắc-xin phế cầu Prevnar và thuốc chữa bệnh hiếm gặp Vyndaqel/Vyndamax.

Pfizer cũng có thể có nhiều tin tốt sắp xuất hiện. Đặc biệt, công ty cho rằng thương vụ mua lại Arena trị giá 6,7 tỷ USD của họ sẽ có thể sớm mang lại kết quả. Pfizer dự kiến ​​sẽ nộp đơn xin phê duyệt sản phẩm hàng đầu của Arena là etrasimod, một liệu pháp điều trị viêm loét đại tràng, trong nửa cuối năm 2022.