Restaking đang trở thành một phần không thể thiếu của DeFi trên Ethereum, chỉ sau lĩnh vực chính

Sự tăng trưởng mạnh mẽ và những bước tiến gần đây đã đưa restaking lên vị trí hàng đầu trong DeFi của Ethereum.

Coinbase Research đã chỉ ra rằng giao thức restaking của EigenLayer đóng vai trò cốt lõi trong việc xây dựng nền tảng cho các ứng dụng và phần mềm mới trên Ethereum, mang lại cơ hội kiếm được ETH lớn cho các validator trong tương lai.

Giao thức Restaking của EigenLayer

Ethereum PoS đang là quỹ đảm bảo kinh tế lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa, với tổng giá trị lên đến gần 112 tỷ USD. Các validator không chỉ nhận được phần thưởng từ việc staking ETH thông thường, mà còn có thể tương tác với DeFi thông qua việc sử dụng và giao dịch các token staking thanh khoản (LST).

EigenLayer đã ra mắt giao thức restaking của mình trên Ethereum mainnet vào tháng 6 năm 2023 và nhanh chóng trở thành giao thức DeFi lớn thứ hai dựa trên tổng giá trị bị khóa (TVL), hiện đạt 12,5 tỷ USD.

Giao thức này cho phép các validator tăng thu nhập bằng cách đảm bảo AVS (Actively Validated Services) - dịch vụ yêu cầu xác thực để hoạt động - bằng cách restake ETH, tạo ra dòng thu nhập mới dưới hình thức “security-as-a-service”.

Với kế hoạch ra mắt AVS đầu tiên - EigenDA vào đầu quý 2 năm 2024, cộng đồng Ethereum đang kỳ vọng vào những lợi ích mà nó có thể mang lại. EigenDA sẽ hoạt động như một lớp dữ liệu, có thể ảnh hưởng đến các giao dịch Layer 2 (L2), cung cấp giải pháp mô-đun để giảm chi phí và tăng hiệu quả.

Hiện tại, các giải pháp Layer 2 đang chi khoảng 10 ETH mỗi ngày cho giao dịch blob. Nếu EigenDA được sử dụng rộng rãi như vậy, phần thưởng restaking hàng năm có thể đạt khoảng 3.500 ETH, tương đương với 0,1% thu nhập bổ sung.

Rủi ro và độ phức tạp

Ra mắt AVS có thể tăng cường hệ sinh thái Ethereum nhưng cũng đem lại thách thức. Mỗi AVS có những quy định riêng về claim và slashing, có thể gây xung đột khi có nhiều AVS cùng tham gia. Mô hình “pooled security” của EigenLayer càng làm tăng độ phức tạp khi cho phép tùy chỉnh bảo mật qua “attributable security”, tạo ra thách thức kỹ thuật cho các nhà vận hành.

Token restaking thanh khoản (LRT) sẽ giảm bớt phức tạp cho hodler token nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro. Các nhà cung cấp LRT có thể chạy đua lợi nhuận, làm tăng rủi ro. LRT cũng có thể gây áp lực giảm giá cho phần thưởng non-ETH AVS nếu thanh toán bằng ETH, hạn chế giá trị tích lũy cho restaking.

Rủi ro định giá cũng là một vấn đề, với khả năng sai lệch giá trị so với giá trị cơ bản khi có sự rút tiền restaking hàng loạt. Đánh giá chính xác giá trị tài sản thế chấp của LRT là quan trọng, vì thay đổi trong danh mục đầu tư hoặc thu nhập AVS có thể ảnh hưởng đến hồ sơ rủi ro. Trong trường hợp xấu nhất, lỗi trong cơ chế restaking có thể gây nguy hiểm cho giao thức đồng thuận của Ethereum.​