S&P 500 và USD/JPY: Chiến lược FOMC không thành công

S&P 500 và USD/JPY: Chiến lược FOMC không thành công

Bất chấp quan điểm chung của thị trường rằng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ và các ngân hàng trung ương lớn đang ở gần điểm cuối của chế độ thắt chặt, tác động của sự đầu cơ xung quanh sắc thái của tương lai trước mắt này dường như đang gia tăng. 

Ảnh hưởng của lãi suất và kích thích rất sâu sắc do các ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới đã có hơn một thập kỷ lao vào điều chỉnh không chính thống để lần đầu tiên ổn định thế giới thoát khỏi cuộc khủng hoảng tài chính ('Cuộc Đại suy thoái'). 

Tuy nhiên, sau ba hoặc bốn năm chữa cháy đó, ý định bắt đầu mờ nhạt. Cuộc chiến chống khủng hoảng nợ châu Âu và khả năng lây lan của nó đã đưa ra một số lý do để tiếp tục, nhưng cuối cùng tác động kinh tế giảm dần và được thay thế bằng nỗ lực thụ động nhằm giữ cho thị trường tài chính ổn định. Đối với những người đến với giao dịch/đầu tư trong thập kỷ qua, họ chưa bao giờ không biết đến khía cạnh này của hệ thống. Đổi lại, những người tham gia thị trường này có thể khó mà không coi kích thích là một cấu trúc 'hoàn nguyên giá trị trung bình' vĩnh viễn, từ đó gây ra sự hoài nghi đối với ý định đã nêu của các ngân hàng trung ương nhằm dỡ bỏ gánh nặng rủi ro trở lại vai của chính thị trường. Đó là bối cảnh tạo nên tầm quan trọng của sự kiện hàng đầu trong tuần này.

Hướng đến quyết định của Fed, một số lo lắng tự nhiên xuất hiện bởi phạm vi của sự kiện có thể được nhìn thấy trên thị trường vốn. Tôi đã tham khảo sự biến động sai lầm trong các điểm chuẩn như S&P 500 bên dưới hoặc phạm vi cực kỳ hạn chế đối với Đô la Mỹ (Chỉ số DXY). Cả hai đều là dấu hiệu của một thị trường hấp thụ trong phạm vi khả năng xảy ra một sự kiện cơ bản đặc biệt. Đối với DXY, sự bùng nổ của biến động sẽ không mở rộng phạm vi 12 ngày và 1,37% hiện tại – giao dịch hạn chế nhất trong gần một năm. Đối với S&P 500, mức tăng 1,5% là điều bất thường hơn một chút. Mặc dù cường độ của khoản phí có vẻ giống như một tác dụng phụ của dự đoán, nhưng việc tích lũy lãi suất 'rủi ro' trước một sự kiện có thể phải vật lộn để 'trả' cho sự nhiệt tình đó là điều bất thường. Khối lượng chỉ số cao nhất kể từ kỳ nghỉ lễ ngày 16 tháng 12 trong khi số lượng hợp đồng mở đối với hợp đồng tương lai emini vẫn ở gần mức thấp nhất kể từ năm 2007. Đây là hoạt động bất thường và có thể tạo thêm phản ứng không ổn định sau kết quả có thể sẽ là 'nội tuyến' từ Cục dự trữ liên bang.