Sự sụp đổ của đồng bảng Anh sẽ khiến lạm phát tồi tệ hơn và đẩy lãi suất lên cao

Quyết định của chính phủ Anh về việc thực hiện cắt giảm thuế lớn nhất trong 50 năm qua trong khi vay hàng chục tỷ đô la để trợ cấp cho chi phí năng lượng tăng cao trong mùa đông năm nay là một canh bạc lớn gây ra những cơn sóng chấn động khắp các thị trường tài chính .

Kể từ thứ Sáu, khi Bộ trưởng Tài chính Kwasi Kwarteng chính thức công bố kế hoạch , đồng bảng Anh đã giảm 5% so với đô la Mỹ , nâng tổng mức lỗ của nó cho đến nay trong năm nay lên mức 21%. Và giảm khoảng 15% so với đồng đô la trong cùng thời kỳ.

Tình trạng hỗn loạn không kết thúc ở đó. Các nhà đầu tư đã đua nhau bán phá giá trái phiếu chính phủ Anh khi họ lo lắng về khoản vay thêm 72 tỷ bảng Anh (77 tỷ USD) đến hạn trả trước tháng 4. Lợi suất của khoản nợ 5 năm, có giá trái ngược nhau, đã tăng từ khoảng 3,6% lên hơn 4,4% trong hai phiên giao dịch qua - một bước nhảy thiên văn trong một góc của vũ trụ tài chính thường ghi lại các chuyển động trong một phần nhỏ của phần trăm.

Trong một tuyên bố khẩn cấp , Ngân hàng Trung ương Anh cho biết họ đang “theo dõi rất chặt chẽ các diễn biến trên thị trường tài chính”, trong khi Bộ Tài chính Anh cho biết các kế hoạch đảm bảo tính bền vững của tài chính chính phủ sẽ được công bố vào cuối năm nay.

Nhưng điều này có thể không kết thúc sự hỗn loạn, hậu quả của nó sẽ không chỉ giới hạn ở các thị trường. Đồng bảng Anh giảm là một tin thảm khốc đối với một nền kinh tế có thể đã suy thoái, vì nó khiến việc nhập khẩu các mặt hàng thiết yếu như thực phẩm và nhiên liệu trở nên đắt đỏ hơn. Điều đó có thể gây ra lạm phát cao hàng thập kỷ, gây ra cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt cho hàng triệu hộ gia đình.

Do đó, Ngân hàng Trung ương Anh sẽ chịu áp lực tăng lãi suất ngày càng nhanh. Điều này sẽ đẩy chi phí đi vay cho các doanh nghiệp và cá nhân, và để lại ít tiền hơn cho các công ty đầu tư và người tiêu dùng chi tiêu.

Torsten Bell, giám đốc điều hành của Resolution Foundation, một tổ chức tư vấn tập trung vào việc nâng cao mức sống cho các hộ gia đình có thu nhập thấp đến trung bình, cho biết: “Đây là một lời nhắc nhở đau đớn rằng chính sách kinh tế không phải là một trò chơi. Nó đã bị chỉ trích mạnh mẽ đối với các đề xuất của chính phủ Vương quốc Anh.

Tại sao đồng bảng Anh lao dốc là tin xấu

Đồng bảng Anh đạt mức thấp kỷ lục so với đồng đô la vào thứ Hai, giảm gần 1,03 đô la trước khi phục hồi lên gần 1,07 đô la.

Khi một đồng tiền mất giá, nó có thể hữu ích cho các nhà sản xuất, làm cho hàng xuất khẩu của họ rẻ hơn. Nhưng với bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn, rất ít người cho rằng sự sụt giảm mạnh là một sự phát triển tích cực.

Một lo lắng lớn là nó sẽ có ý nghĩa gì đối với việc thanh toán cho hàng nhập khẩu. Chi phí năng lượng là một mối quan tâm đặc biệt khi thời tiết trở lạnh.

Vì hàng hóa thường được thanh toán bằng đô la, đồng bạc xanh tăng và đồng bảng Anh giảm sẽ đồng nghĩa với việc giá cao hơn đối với các nhà nhập khẩu ở Anh. Và trong khi các quốc gia ở châu Âu đang chạy đua để tích trữ khí đốt tự nhiên khi họ cố gắng giảm bớt sự phụ thuộc vào Nga, thì Vương quốc Anh lại thiếu khả năng lưu trữ tương tự, khiến nước này càng phải chịu giá thị trường hiện hành.

Sau đó là sự gia tăng nhanh chóng trong chi phí đi vay đối với chính phủ, doanh nghiệp và hộ gia đình. Các nhà đầu tư kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ cần tăng lãi suất mạnh hơn nhiều để kiểm soát lạm phát. Hiện họ đang tăng lãi suất lên khoảng 6% vào mùa xuân tới.

Tỷ giá không cao như vậy kể từ năm 2000. Với việc ngân hàng trung ương chỉ bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 12, khi lãi suất ở mức 0,1%, sự xoay trục nhanh chóng có thể kích hoạt một cú sốc kinh tế đáng kể.

Bell cho biết: “Kỳ vọng lãi suất tăng vọt đã làm tăng thêm 1.000 bảng Anh mỗi năm cho sự gia tăng các khoản thế chấp đối với một người đi vay điển hình, trong khi đồng bảng Anh giảm đồng nghĩa với việc nhập khẩu đắt hơn dẫn đến lạm phát cao hơn,” Bell nói. Những người sống ở Vương quốc Anh sẽ thấy mức sống giảm sút, ông nói thêm.

Halifax, thuộc sở hữu của Lloyds Bank (LLDTF) , đã loại bỏ một số sản phẩm thế chấp của mình, trong khi Virgin Money ngừng nhận đơn thế chấp từ khách hàng mới cho đến “cuối tuần này” do biến động thị trường hoang dã.

Yêu cầu bình tĩnh

Sự rối loạn trên thị trường tài chính đã thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Anh hôm thứ Hai cho biết họ sẽ xem xét tác động của các kế hoạch của chính phủ đối với lạm phát tại cuộc họp dự kiến ​​tiếp theo vào tháng 11 và sẽ “không ngần ngại thay đổi lãi suất khi cần thiết”.

Ngân hàng đã đưa ra bình luận của mình ngay sau khi Bộ Tài chính Anh cho biết Kwarteng sẽ vạch ra các kế hoạch để đảm bảo tính bền vững của nợ Anh trong trung hạn vào ngày 23 tháng 11 và rằng cơ quan giám sát ngân sách của nước này sẽ được yêu cầu đưa ra một dự báo cập nhật vào thời điểm đó.

Tuy nhiên, vẫn chưa rõ liệu những bình luận này có đủ để giảm bớt cảnh báo đối với các nhà đầu tư, những người đang lo lắng về cách tiếp cận không chính thống của chính phủ hay không.

Paul Dales, nhà kinh tế trưởng Vương quốc Anh tại Capital Economics, cho biết: “Vẫn còn phải xem liệu tuyên bố hôm nay của chính phủ và Ngân hàng Trung ương Anh có đủ để giảm bớt lo ngại của thị trường về chính sách tài khóa của chính phủ hay không.

Cuối tuần qua, Kwarteng đã giảm gấp đôi, ám chỉ rằng sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm thuế và khẳng định rằng các biện pháp hôm thứ Sáu chỉ là "khởi đầu" khi chính phủ nỗ lực hết mình trong nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng.

Chuyện gì đang xảy ra?

Mujtaba Rahman, giám đốc điều hành khu vực châu Âu tại Eurasia Group, cho rằng Kwarteng và Thủ tướng Liz Truss khó có thể đảo ngược tình thế bất chấp phản ứng gay gắt từ các nhà đầu tư.

“Hiện tại, họ sẽ cố gắng vượt qua cơn bão,” Rahman nói.

Điều đó khiến các thị trường tìm đến Ngân hàng Trung ương Anh để can thiệp và ngăn chặn dòng chảy.

James Ashley, trưởng bộ phận chiến lược thị trường quốc tế tại Goldman Sachs Asset Management cho biết: “Tôi nghĩ chính sách tiền tệ sẽ là yếu tố quyết định quan trọng trong ngắn hạn.

Ngân hàng trung ương không đưa ra dấu hiệu nào cho thấy họ sẽ tăng lãi suất ngoài lịch trình họp thông thường. James Rossiter, người đứng đầu chiến lược vĩ mô toàn cầu tại TD Securities, cho biết Ngân hàng Trung ương Anh có thể đang thảo luận về lựa chọn này, nhưng có thể lo lắng rằng nó có thể gây tổn hại thêm đến uy tín của Vương quốc Anh đối với các nhà đầu tư nước ngoài.

Ông lưu ý rằng việc các ngân hàng trung ương ở các thị trường mới nổi phải can thiệp để bảo vệ đồng tiền của đất nước họ là điển hình hơn, mặc dù Nhật Bản đã can thiệp vào tuần trước để nâng giá đồng yên lần đầu tiên sau 24 năm.

Ngân hàng Trung ương Anh gần như chắc chắn sẽ phải cứng rắn hơn trong tương lai, đặc biệt là kể từ khi việc tăng lãi suất nửa điểm được công bố vào tuần trước giờ đây trông có vẻ quá nhỏ. Nhà kinh tế học Mohamed El-Erian, cố vấn của Allianz, nói với BBC rằng ngân hàng trung ương nên tăng lãi suất "thêm một điểm phần trăm để cố gắng và ổn định tình hình."

Trong khi đó, một vấn đề cơ bản hơn có thể tiếp tục gây ra sự biến động của người hâm mộ. Trong khi chính phủ Truss muốn thúc đẩy nhu cầu để vượt qua suy thoái kinh tế trong mùa đông này, Ngân hàng Trung ương Anh đang cố gắng hạ nhiệt nền kinh tế để có thể ngăn chặn đà tăng giá nhanh nhất trong số các nước G7. Sự căng thẳng đó sẽ làm giảm niềm tin vào con đường phía trước.

“Nếu thị trường vẫn không tin tưởng vào bức tranh tài chính, tôi không chắc làm thế nào Ngân hàng Trung ương Anh thắng được điều này,” Rossiter nói.