Tại sao thị trường việc làm của Mỹ chưa bùng nổ?

Bất chấp sự phục hồi của thị trường chứng khoán vào tháng 10 đã khiến chỉ số Dow đạt mức tăng hàng tháng lớn nhất trong hơn 45 năm, các nhà kinh tế đang cảnh báo rằng có một nguy cơ suy thoái rất thực sự ở Hoa Kỳ. Lãi suất thế chấp đang ở mức cao nhất kể từ năm 2002, chi tiêu tiêu dùng và đầu tư kinh doanh giảm và Cục Dự trữ Liên bang đang chống lại lạm phát dai dẳng với lãi suất cao hơn.

Nhưng bằng cách nào đó, thị trường lao động Hoa Kỳ đã đi ngược xu hướng. Tỷ lệ thất nghiệp là 3,5%, mức thấp nhất trong 5 thập kỷ. Nhu cầu về người lao động rất mạnh. Hiện có 1,7 vị trí việc làm cho mỗi người Mỹ thất nghiệp.

Đã có tất cả các yếu tố cho sự suy thoái nhưng các công ty vẫn tiếp tục tuyển dụng.

Điều gì đang xảy ra: Dữ liệu mới trong tuần này có thể sẽ cho thấy rằng đã có 10 triệu cơ hội việc làm vào cuối tháng 9 tại Hoa Kỳ. Con số này tương đương với tháng 8 và vẫn lớn hơn nhiều so với con số 7 triệu lượt mở trước đại dịch.

Chi phí lao động cũng tăng với tốc độ chóng mặt khi các nhà tuyển dụng tăng lương và phúc lợi để thu hút và giữ chân nhân viên. Theo dữ liệu của Bộ Lao động công bố tuần trước, chi phí việc làm của Mỹ đã tăng 1,2% trong quý III.

David Kelly, giám đốc chiến lược toàn cầu tại JPMorgan Funds cho biết: “Mặc dù tỷ lệ mở việc làm sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới, nhưng thực tế là tỷ lệ này vẫn cao hơn mức bình thường sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng việc làm mạnh mẽ, có thể đến hết năm 2023,” David Kelly, chiến lược gia toàn cầu tại JPMorgan Funds cho biết.

Thị trường việc làm tốt cho người lao động nhưng không tốt cho lạm phát. Sự không phù hợp giữa nhu cầu tuyển dụng và nguồn cung nhân công đang khiến tiền lương tăng cao và bảo vệ người Mỹ khỏi sự suy thoái cũng như Cục Dự trữ Liên bang đang làm việc để hạ nhiệt nền kinh tế và hạn chế nhu cầu.

Số lượng việc làm cao báo hiệu cho Fed rằng họ phải tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất tích cực để kiềm chế lạm phát. Điều đó càng làm tăng chi phí đi vay và làm chậm tốc độ tăng trưởng.

Điều khác biệt: Lịch sử cho chúng ta thấy rằng khi Fed thắt chặt, việc làm giảm xuống: Trong giai đoạn lạm phát cao trong những năm 1970 và 1980, việc Fed thắt chặt đã dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp là 9% vào năm 1975 và 10,8% vào năm 1982.

Các dự đoán của Fed cho thấy tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4,4% vào cuối năm 2023, cao hơn gần một điểm phần trăm so với hiện tại.

Vấn đề là vào khoảng thời gian này, hình dạng của thị trường việc làm đã khác. Các nhà tuyển dụng ít quan tâm hơn đến việc sa thải và quan tâm nhiều hơn đến khả năng lấp đầy các vị trí còn trống của họ. Vì vậy, họ tích trữ nhân công và cắt giảm việc sa thải, đề phòng.

Phó Chủ tịch Fed, Lael Brainard hồi đầu tháng cho biết "các doanh nghiệp phải đối mặt với những thách thức đáng kể trong việc tìm kiếm và giữ chân những người lao động có trình độ sau đại dịch có thể có xu hướng giữ chân hơn so với các chu kỳ trước đây để giữ lại hơn là sa thải công nhân của họ khi nhu cầu suy yếu."

Không ai chắc chắn nền kinh tế sẽ diễn biến như thế nào trong vài tháng tới. Nếu Fed đạt được một hạ cánh nhẹ nhàng, điều đó có nghĩa là họ có thể vẫn cực kỳ khó thuê nhân viên có trình độ. Nếu nền kinh tế chững lại, hãy mong đợi những động thái nhân sự quyết liệt hơn.

Tiếp theo: Tuần này có đầy đủ dữ liệu và chính sách về lao động. Dữ liệu mở công việc của JOLT cho tháng 9 dự kiến ​​sẽ được phát hành vào thứ Ba lúc 10 giờ sáng theo giờ ET. Fed nhóm họp trong tuần này và dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất mạnh một lần nữa vào thứ Tư. Cuộc họp đó diễn ra hai ngày trước báo cáo việc làm tháng 10, điều mà một số chuyên gia lo ngại sẽ cho thấy nhiều dấu hiệu lạm phát hơn do tiền lương tăng mạnh.

Chỉ số Dow tháng rất tốt

Chỉ số Dow giảm khoảng 80 điểm trong phiên giao dịch hôm thứ Hai, nhưng nó vẫn tăng 14% trong tháng 10 - đó là mức tăng hàng tháng tốt nhất kể từ tháng 1 năm 1976, đồng nghiệp Paul R. La Monica của tôi báo cáo .

Mức tăng lên là một chút bất thường.

Các blue-chip vẫn giảm gần 10% trong năm nay. Trong khi đó, chỉ số S&P 500, đóng cửa giảm 0,8% hôm thứ Hai, đã giảm khoảng 20% ​​trong năm 2022. Nasdaq công nghệ nặng kết thúc ngày thứ Hai giảm 1% và đã giảm 30% trong năm nay. Nhưng cả hai chỉ số cũng có những tháng 10 mạnh mẽ. Nasdaq tăng khoảng 4% trong khi S&P 500 tăng 8%.

Không thể phủ nhận rằng thị trường rộng lớn hơn đang gặp khó khăn trong năm nay do lo ngại về lạm phát và thực tế là Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất đáng kể để thử và đánh bại tai họa tăng giá.

Nhưng có một câu nói trên Phố Wall rằng luôn có một thị trường tăng giá ở đâu đó. Chỉ số Dow đã chứng minh điều đó, cùng với một danh sách dài các cổ phiếu có thương hiệu nổi tiếng đang giao dịch ở mức cao kỷ lục.

Các cổ phiếu dầu mỏ và các công ty chăm sóc sức khỏe đang dẫn đầu thị trường, với Chevron ( CVX ), Merck ( MRK ) và Amgen ( AMGN ) đứng đầu danh sách dẫn đầu Dow.

Chevron thậm chí đang giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại. Đối thủ (và thành phần cũ của Dow) Exxon Mobil ( XOM ) cũng vậy. Lãnh đạo Big Pharma Eli Lilly ( LLY ) và các công ty bảo hiểm sức khỏe Cigna ( CI ) và Humana ( HUM ) cũng ở mức cao kỷ lục.

Không chỉ cổ phiếu năng lượng và chăm sóc sức khỏe có mức tăng vững chắc trong năm nay. Một số công ty chủ lực tiêu dùng - các công ty bán thực phẩm và đồ uống - cũng đang phát triển mạnh. McDonald's ( MCD ), Pepsi ( PEP ) và các nhà sản xuất ngũ cốc General Mills ( GIS ) và Post ( POST ) gần đây đã đạt mức cao kỷ lục.

Mắng Yellen

Theo nghiên cứu mới của James Bisbee tại Đại học New York, Nicolò Fraccaroli tại Đại học Brown và Andreas Kern tại Đại học Georgetown , có sự thiên lệch về giới rõ ràng .

Các học giả đã phân tích mọi phiên điều trần của quốc hội có sự tham dự của chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2001 đến năm 2020 và nhận thấy rằng các nhà lập pháp đã tương tác với cả Yellen và ít nhất một chủ tịch Fed nam khác trong giai đoạn này đã làm gián đoạn Yellen nhiều hơn và tương tác với cô ấy bằng giọng điệu hung hăng hơn. .

Họ viết: “Kết quả của chúng tôi chỉ ra vai trò quan trọng của thành kiến ​​xã hội vào các lĩnh vực chính sách dường như không liên quan.

Hiệu ứng con gái: Thật thú vị, các nhà nghiên cứu phát hiện ra rằng sự gia tăng thái độ thù địch mà Yellen phải trải qua là không có ở những nhà lập pháp có con gái.