Thương vụ chia cổ tức của BAE Systems plc

BAE Systems plc (LON:BA) là tập đoàn sản xuất vũ khí, quốc phòng và công nghệ hàng không hàng đầu của Vương quốc Anh và châu Âu. Theo báo cáo tài chính toàn năm 2021, ban lãnh đạo BAE tuyên bố sẽ phân phối lợi nhuận đợt cuối của năm 2021 là 15,2 GBP* (19,9 USD) mỗi cổ phiếu. Ngày thanh toán là 01/06/2022, căn cứ theo danh sách cổ đông ghi nhận tại ngày đăng ký cuối cùng vào ngày 22/04/2022. Ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày 21/04/2022. BAE chưa hề cắt giảm cổ tức trong 30 năm trở lại đây và lợi nhuận cứ tăng đều đặn kể từ năm 2017. Trong bối cảnh ngân hàng trung ương Anh nâng lãi suất để kìm hãm lạm phát, điều đó cũng có thể giúp cắt giảm mức thâm hụt lương hưu khủng khiếp của tập đoàn này. Suốt 6 tháng qua, cổ phiếu BA đã tăng mạnh gần 30%, chủ yếu trong giai đoạn từ nửa cuối tháng 2 đến nay, vượt xa mức tăng 5,6% của chỉ số FTSE 100.

Kể từ cuối tháng 2, cuộc tấn công quân sự của Nga vào Ukraina đã khiến giới đầu tư chứng khoán hướng sự chú ý trở lại vào các hãng sản xuất vũ khí và giải pháp quân sự như BAE Systems.

Khi ngân sách quốc phòng của chính phủ các nước tăng hoặc giảm, nhất là những quốc gia lớn, thì doanh thu và lợi nhuận của BAE cũng sẽ tăng hoặc giảm theo. Trong mấy năm nay, mối tương quan thuận này đã mang lại nhiều lợi ích cho BAE vì chính phủ Mỹ, một trong những khách hàng quan trọng nhất của họ với tỷ trọng doanh số chiếm 43%, đã tăng chi tiêu quốc phòng khoảng 15% trong 5 năm qua.

Theo tin cập nhật gần đây nhất, Nga đã cảnh báo Thụy Điển và Phần Lan rằng nếu hai nước này tham gia liên minh quân sự NATO thì họ sẽ phóng vũ khí hạt nhân và tên lửa siêu thanh vào một khu vực đông dân ở ngay trung tâm châu Âu. Trước những rủi ro phát sinh từ phía Nga và nguy cơ leo thang xung đột, rất có thể ngân sách quốc phòng của các nước sẽ tiếp tục xu hướng tăng. Cuộc chiến Nga-Ukraina đã làm thúc đẩy nhu cầu mua sắm các thiết bị quân sự công nghệ cao, chẳng hạn như xe tăng, máy bay chiến đấu, tàu ngầm và tàu nổi. Điều này có thể sẽ càng tạo động lực khiến giá cổ phiếu BAE tăng thêm.

Kể từ sau khi BAE Systems plc công bố kết quả tài chính toàn năm 2021 vào ngày 24/02, tức là đúng vào ngày Nga bắt đầu “chiến dich quân sự đặc biệt” ở Ukraina, các ngân hàng lớn đã đưa ra những đánh giá tích cực về cổ phiếu BAE, đa phần đều khuyến nghị mua hoặc tương đương mua với mức giá mục tiêu cao hơn giá giao dịch hiện tại.

Gần đây nhất, Deutsche Bank đã khuyến nghị mua và nâng mức giá mục tiêu đối với cổ phiếu BAE Systems từ 670,00 GBP lên 860,00 GBP, ngụ ý tăng 12,42% so với thị giá. Trong khi đó, Citigroup đã tái xác nhận khuyến nghị “mua” và đưa ra giá mục tiêu là 878,00 GBP.

Đáng chú ý nhất, Barclays thậm chí còn đưa ra mức giá mục tiêu là 900 GBP, tái xác nhận khuyến nghị “nên tăng tỷ trọng” cổ phiếu BAE trong danh mục đầu tư. Berenberg Bank cũng giữ nguyên khuyến nghị mua với giá mục tiêu 850,00 GBP. Cuối cùng, hai ngân hàng họ Morgan là Morgan Stanley và JPMorgan Chase đều đưa ra khuyến nghị tương đương với mức “trung lập”.

Theo công bố đánh giá của 7 tổ chức phân tích chứng khoán, cổ phiếu BAE Systems nhận được 2 khuyến nghị giữ và 5 khuyến nghị mua. Mức giá mục tiêu trung bình trong 12 tháng qua cho BAE Systems là 786,33 GBP với giá mục tiêu cao nhất là 900 GBP và giá mục tiêu thấp nhất là 600 GBP.

Thông tin về thương vụ

Tên công ty: BAE Systems plc

Mã niêm yết: LON:BA (sàn giao dịch London)

Quốc gia: Anh

Lĩnh vực kinh doanh: vũ khí quốc phòng, hàng không, an ninh mạng và tình báo, điện tử

Giá cổ phiếu niêm yết: 763,56 GBP

Ngày chốt quyền chia cổ tức: 21/04/2022

Ngày chia cổ tức: 01/06/2022

Cổ tức: 15,20 GBP/cổ phiếu

Mức sinh lời: 39,8% với tỷ lệ ký quỹ 1:20

Tình hình kinh doanh toàn năm 2021: tốt

Các nội dung đáng chú ý nhất trong kết quả báo cáo tài chính toàn năm 2021 của BAE Systems được tổng kết như sau:

• Doanh số tăng 0,4 tỷ GBP (tương đương 5%) lên mức 21,3 tỷ GBP, không tính đến biến động tiền tệ.
• Doanh thu tăng 0,2 tỷ GBP (tương đương 1%) lên 19,5 tỷ GBP (doanh thu năm 2020: 19,3 tỷ GBP)
• EBIT cơ bản (lợi nhuận trước thuế và lãi) tăng 13% lên 2,2 tỷ GBP, không tính đến biến động tiền tệ.
• Lợi nhuận gốc trên mỗi cổ phiếu tăng 12% lên 47,8 GBP, không tính đến biến động tiền tệ, không tính đến lợi ích thuế phát sinh một lần trong năm hiện tại.
• Lợi nhuận hoạt động tăng 24% lên 2,4 tỷ GBP (năm 2020: 1,9 tỷ GBP).
• Dòng tiền tự do đạt 1,9 tỷ GBP (dòng tiền năm 2020 là 1,367 tỷ bảng, trong đó có 1 tỷ bảng được đóng góp vào quỹ lương hưu của Vương quốc Anh).
• Nợ ròng (không bao gồm nợ thuê) giảm xuống còn 2,2 tỷ GBP (năm 2020: 2,7 tỷ GBP).
• Đơn đặt hàng mới tăng 0,6 tỷ bảng lên 21,5 tỷ bảng (năm 2020: 20,9 tỷ bảng).
• Đơn đặt hàng tồn đọng giảm 1,2 tỷ bảng xuống còn 44,0 tỷ GBP (năm 2020: 45,2 tỷ bảng).

Kế hoạch doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền cho năm 2022:

• Doanh số dự kiến tăng trong phạm vi 2% đến 4%. Khoảng 75% doanh số dự kiến đã nằm trong đơn đặt hàng tồn đọng.
• EBIT cơ bản dự kiến sẽ tăng trong khoảng 4% đến 6%.
• Lợi nhuận cơ bản trên mỗi cổ phiếu dự kiến sẽ tăng trong khoảng 4% đến 6%.
• Dòng tiền tự do dự đoán sẽ vượt quá 1 tỷ GBP, với mục tiêu ba năm từ 2022 đến 2024 là vượt quá 4 tỷ GBP. Mục tiêu dòng tiền ba năm cho giai đoạn 2020 đến 2022, ban đầu được dự báo từ mức 3,5 tỷ đến 3,8 tỷ GBP, nay đã được nâng lên vượt quá 4 tỷ bảng.

Hàng không: đầu tàu quan trọng nhất

Phân khúc Hàng không trong năm 2021 đã tăng trưởng và duy trì hiệu quả hoạt động tốt khi mang về doanh thu 6,7 tỷ GBP cho BAE Systems, đóng góp 35,4% vào tổng doanh thu (tức là hơn 1 phần 3). Đồng thời, biên lợi nhuận trong phân khúc này đạt đến hơn 13%.

Doanh thu từ mảng hàng không chủ yếu bắt nguồn từ các hoạt động liên quan đến dòng tiêm kích “tia chớp” F-35, “cuồng phong” Typhoon, cùng các dự án phát triển hệ thống vũ khí thông minh khác.

Hệ thống điện tử: sinh lời hiệu quả nhất

Trong năm 2021, phân khúc Hệ thống điện tử, giải pháp chiến đấu & cảm biến chính xác đạt doanh thu 4,5 tỷ GBP, gần như không đổi so với năm 2020 và đóng góp khoảng 23% vào tổng doanh thu. Biên lợi nhuận của phân khúc này đạt 16%, qua đó tạo ra mức lợi nhuận không thua kém là bao so với phân khúc hàng không.

Tuy đạt hiệu suất tốt nhưng các hoạt động trong phân khúc này lại bị kìm hãm trong quý 4 khi làn sóng gia tăng lây nhiễm chủng Omicron khiến cho thị trường lao động vốn đã khan hiếm lại càng bị thu hẹp hơn, đồng thời gây chậm trễ và gián đoạn chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, đây chỉ là những vấn đề ngắn hạn.

Trong trung hạn, mảng Hệ thống điện tử hoàn toàn có thể tăng trưởng do Mỹ và đồng minh phương Tây luôn có nhu cầu nâng cấp và cải tiến các giải pháp chiến tranh điện tử, hệ thống định vị và dẫn đường chính xác, chẳng hạn như cho các dòng chiến đấu cơ F-15 hay “tia chớp” F-35.

Nhận định

Với những cuộc xung đột không có dấu hiệu chấm dứt giữa Nga-Ukraina, thị trường quốc phòng và quân sự ở các quốc gia phương Tây có lẽ sẽ còn không ít cơ hội dành cho BAE. Trong khi đó, cần lưu ý rằng khách hàng chủ yếu của họ lại là các quốc gia đầu sỏ như Mỹ (43%), Anh (20%), Pháp, và Đức.

Giá cổ phiếu BAE hiện cũng khá vừa túi tiền với chỉ số P/E chỉ khoảng 14 lần, trong khi mức chia cổ tức lại khá an toàn (cổ tức chỉ chiếm khoảng 30% lợi nhuận), tức là dư địa tăng trưởng cổ tức trong tương lai vẫn còn trong khi số lợi nhuận còn lại được dùng để đầu tư phát triển.

Tuy nhiên khi xét trên góc độ đạo đức, có một số nhà đầu tư sẽ không thích hưởng lợi trên bi kịch chiến tranh hiện nay ở châu Âu.

Như vậy, nếu bạn chỉ đơn thuần nhìn vào các yếu tố cơ bản và kỹ thuật, cổ phiếu BAE Systems sẽ rất đáng mua vào lúc này. Song, nếu bạn băn khoăn về tính nhân văn, tốt hơn hết hãy tìm một cổ phiếu khác.

*GBP: bảng Anh