Tin Cổ Phiếu: Thương Vụ Mới Của GE Mang Lại Gì Cho Nhà Đầu Tư?

Thông báo mua lại công ty hình ảnh phẫu thuật tiên tiến BK Medical với giá 1,45 tỷ USD bằng tiền mặt của General Electric (NYSE: GE) vào tuần trước có thể là một động thái không quan trọng đối với công ty nếu diễn ra trong thập kỷ trước. Tuy nhiên, những ngày này nó quan trọng hơn rất nhiều. Thương vụ này đánh dấu thương vụ mua lại lớn nhất của CEO Larry Culp, một nhà lãnh đạo được chú ý về khả năng thâu tóm doanh nghiệp. Thương vụ sẽ mang lại cho các nhà đầu tư thêm niềm tin vào tương lai của công ty. Sau đây là lý do tại sao.

GE đang phát triển ở những bộ phận quan trọng

Đầu tiên, thỏa thuận này sẽ thúc đẩy tăng trưởng. BK Medical sản xuất công nghệ định hướng hình ảnh và phẫu thuật được sử dụng trong phẫu thuật và siêu âm tiết niệu. Do đó, công ty này là một bổ sung rất tốt cho hoạt động kinh doanh siêu âm của GE. Điều đó rất quan trọng vì siêu âm là một trong những mảng kinh doanh có tốc độ phát triển cao hơn tại GE Healthcare. Ban lãnh đạo đã vạch ra kế hoạch tăng trưởng ở mức 5-7% cho hoạt động kinh doanh siêu âm của mình. Con số này cao hơn so với mức tăng trưởng 1-5% của tổng thể bộ phận kinh doanh chăm sóc sức khỏe.

Ngoài ra, GE Healthcare có lẽ là mảng công nghiệp được đánh giá cao nhất của công ty nếu được giao dịch như một công ty độc lập. Ví dụ, đối thủ cạnh tranh gần nhất của GE là Siemens Healthineers của Đức hiện đang giao dịch với giá trị doanh nghiệp (EV, vốn hóa thị trường cộng với nợ ròng theo ước tính đồng thuận của các chuyên gia Phố Wall) trên thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) cao hơn.

Tóm lại, GE đang thúc đẩy tăng trưởng ở một trong những mảng hoạt động phát triển nhanh nhất và là lĩnh vực kinh doanh được đánh giá cao nhất của mình.

Một vị thế tài chính an toàn

Đối với Culp, việc tiếp quản công ty vào tháng 10 năm 2018 có vẻ giống như chơi một ván cờ tàn cuộc với cựu vô địch thế giới Anatoly Karpov. Nợ nần chồng chất và không có nhiều không gian để xoay chuyển, lựa chọn khả dĩ nhất của ông là bắt tay vào bán hàng loạt tài sản để giảm nợ và từng bước cải thiện vị thế bằng cách định vị lại mảng kinh doanh của công ty.

Vì lẽ đó, GE đã bán mảng kinh doanh sinh học của mình cho Danaher (công ty cũ của Culp) với giá ròng khoảng 20 tỷ USD và hoạt động cho thuê máy bay GECAS với giá 24 tỷ đô la cùng với một số thương vụ khác.

Đã lâu rồi GE không có khả năng thực hiện các thương vụ mua bán sáp nhập có giá trị đáng kể. Điều này là mối quan ngại đối với một tập đoàn công nghiệp bởi vì các nhà đầu tư dựa vào ban quản lý để đầu tư vào các bộ phận khác nhau trong hoạt động đa dạng được thiết lập để phát triển của công ty – một trong những lợi ích của đa dạng hóa. Điều này cũng là một mối quan ngại vì GE có xu hướng sản xuất các mặt hàng có giá trị lớn, các mặt hàng đòi hỏi đầu tư trước đáng kể, chẳng hạn như động cơ máy bay, tuabin khí, tuabin gió và thiết bị hình ảnh.

Do đó, thương vụ BK Medical mang lại cho các nhà đầu tư niềm tin rằng tình hình tài chính của GE hiện đã được đảm bảo và ban lãnh đạo có thể đầu tư để tăng trưởng. Động thái này đặc biệt phù hợp do Culp đã xây dựng danh tiếng của mình tại Danaher thông qua việc thực hiện thành công một loạt thương vụ mua bán sáp nhập và áp dụng một loạt các kỹ thuật cải tiến và quản lý tinh gọn để cải thiện hiệu quả hoạt động của các hoạt động kinh doanh đó. Các nhà đầu tư hy vọng ông sẽ có cơ hội làm điều tương tự cho GE.

Ngành kinh doanh chăm sóc sức khỏe có ít khả năng bị bán

Khoản đầu tư này cũng báo hiệu rằng GE khó có khả năng sớm bán mảng kinh doanh chăm sóc sức khỏe của mình. Cựu CEO, John Flannery (người từng điều hành GE Healthcare), đã lên kế hoạch chia tách mảng kinh doanh này ra để huy động tiền mặt trả nợ. Tuy nhiên, kế hoạch đó đã bị xóa bỏ vì công ty ưu tiên việc bán mảng công nghệ sinh học.

Thỏa thuận này sẽ làm giảm thêm nữa kỳ vọng về việc bán GE Healthcare (hình ảnh, siêu âm, hệ thống chăm sóc sức khỏe, chẩn đoán dược phẩm, phần mềm và giải pháp).

Điều này hoàn toàn hợp lý vì GE sẽ cần thu nhập và dòng tiền từ GE Healthcare để hỗ trợ GE Aviation khi mảng này phục hồi sau tác động của đại dịch COVID-19 đối với các chuyến bay thương mại và GE Renewable Energy khi công ty xây dựng hoạt động kinh doanh điện gió ngoài khơi của mình gần như từ vạch xuất phát vào năm 2021.

Nhìn về phía trước

Trong thời gian tới, GE Healthcare phải đối mặt với một số khó khăn đang diễn ra từ những thách thức chuỗi cung ứng có khả năng kéo dài đến nửa đầu năm 2022. Tuy nhiên, như Culp đã nêu gần đây tại Hội nghị Morgan Stanley Laguna, nhu cầu từ thị trường cuối không có vấn đề gì.

Do đó, một khi GE vượt qua những thách thức mở cửa trở lại, BK Medical được kỳ vọng sẽ giúp GE đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng của mảng chăm sóc sức khỏe lên mức 4-7% thay vì 1-3% như hiện nay. Với giá trị của mảng chăm sóc sức khỏe đang được đánh giá cao, điều đó có thể tạo ra một khác biệt lớn cho giá cổ phiếu trong những năm sắp tới.