Triển vọng Yên Nhật: Sự khác biệt chính sách của Fed-BoJ vẫn là động lực chính

Triển vọng Yên Nhật: Sự khác biệt chính sách của Fed-BoJ vẫn là động lực chính

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phần lớn vẫn giữ giọng điệu diều hâu tại cuộc họp gần đây nhất, nhưng những suy đoán về sự thay đổi chính sách nhanh hơn từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cho đến nay vẫn chưa nhận được nhiều xác nhận từ các nhà hoạch định chính sách. 

Lạm phát của Nhật Bản tăng liên tục lên hơn hai lần so với mục tiêu của ngân hàng trung ương (4,1% so với mục tiêu 2%) là một lập luận từ phe diều hâu nhưng xét đến việc cải thiện động lực tiền lương đã không được áp dụng rộng rãi, điều đó có cung cấp một số cơ sở để BoJ tiếp tục bảo vệ quan điểm lạm phát là 'tạm thời' của họ.

Các hợp đồng tương lai lãi suất hiện tại vẫn được neo giữ tốt để BoJ giữ nguyên lãi suất ít nhất trong hai cuộc họp chính sách tiếp theo. Có lẽ trọng tâm lớn hơn sẽ là liệu ngân hàng trung ương có thực hiện các điều chỉnh tiếp theo đối với chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) hay không, vì thị trường rất nhạy cảm với bất kỳ dấu hiệu bình thường hóa chính sách nhỏ nhất nào từ ngân hàng trung ương.

Điều đó nói rằng, BoJ không phải là người giỏi nhất trong lĩnh vực truyền thông. Mọi người có thể nhớ lại cách ngân hàng trung ương khiến thị trường mất cảnh giác vào tháng 12 năm 2022 khi bất ngờ mở rộng trần lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, kéo tỷ giá USD/JPY giảm 4,3% chỉ trong một ngày. Với triển vọng vẫn còn mơ hồ về cách cuối cùng BoJ có thể bình thường hóa các chính sách, bất kỳ điều chỉnh nào cũng sẽ tiếp tục đi kèm với yếu tố bất ngờ. Ít nhất là cho đến thời điểm hiện tại, giọng điệu từ ngân hàng trung ương dường như đang chỉ ra nhiều sự chờ đợi hơn, điều này cung cấp một số đường băng cho câu chuyện phân kỳ chính sách của Fed-BoJ tiếp tục.