Yên Nhật đi ngang tạm dừng nhưng trong bao lâu? Thiết lập giá USD/JPY, EUR/JPY, MXN/JPY

Yên Nhật đi ngang tạm dừng nhưng trong bao lâu? Thiết lập giá USD/JPY, EUR/JPY, MXN/JPY

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ giảm trong bối cảnh kỳ vọng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ trong năm nay dường như đã hạn chế USD/JPY. Nhưng trừ khi cặp tiền này phá vỡ dưới mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, con đường ít kháng cự nhất vẫn là đi ngang.

Chỉ số giá PCE của Mỹ tăng 0,2% so với cùng kỳ trong tháng 7, ngang bằng với tháng 6. So với cùng kỳ năm trước, chỉ số này đã tăng 3,3% từ mức 3,0% trong tháng Sáu. Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ tăng cao hơn dự kiến trong tháng 8, cùng với tốc độ tăng lương trung bình mỗi giờ chậm lại, làm dấy lên hy vọng rằng thị trường việc làm có thể bắt đầu hạ nhiệt. Các nhà tuyển dụng đã thêm 187 nghìn việc làm vào tháng trước so với dự kiến là 170 nghìn. Các thị trường gần như không thấy khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9, trong khi khả năng xảy ra động thái tăng lãi suất vào tháng 11 đã giảm xuống 35% từ mức 50% một tuần trước.

Trong khi đó, Bộ trưởng tài chính Nhật Bản hôm thứ Sáu đã ngừng đưa ra bất kỳ dấu hiệu can thiệp nào ngay cả khi USD/JPY đã vượt qua mức gây ra sự can thiệp vào năm ngoái. Đánh giá của Thống đốc BOJ Kazuo Ueda rằng lạm phát vẫn ở dưới mục tiêu 2% của BOJ có thể loại trừ bất kỳ biện pháp thắt chặt sớm nào và chi phí chờ đợi áp lực giá cơ bản tăng lên không quá cao.

Hơn nữa, triển vọng tăng trưởng xấu đi bên ngoài Hoa Kỳ ngụ ý rằng ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể không vội vàng thực hiện những thay đổi tiếp theo đối với việc kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) trong tương lai gần. Điều này ngụ ý rằng có thể còn quá sớm để cho rằng xu hướng tăng rộng hơn của USD/JPY đang thay đổi. Thật vậy, để xu hướng tăng giá của USD/JPY đảo ngược, lãi suất của Mỹ có thể cần phải đạt đỉnh.

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ giảm trong bối cảnh kỳ vọng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ trong năm nay dường như đã hạn chế USD/JPY. Nhưng trừ khi cặp tiền này phá vỡ dưới mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, con đường ít kháng cự nhất vẫn là đi ngang.

Chỉ số giá PCE của Mỹ tăng 0,2% so với cùng kỳ trong tháng 7, ngang bằng với tháng 6. So với cùng kỳ năm trước, chỉ số này đã tăng 3,3% từ mức 3,0% trong tháng Sáu. Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ tăng cao hơn dự kiến trong tháng 8, cùng với tốc độ tăng lương trung bình mỗi giờ chậm lại, làm dấy lên hy vọng rằng thị trường việc làm có thể bắt đầu hạ nhiệt. Các nhà tuyển dụng đã thêm 187 nghìn việc làm vào tháng trước so với dự kiến là 170 nghìn. Các thị trường gần như không thấy khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9, trong khi khả năng xảy ra động thái tăng lãi suất vào tháng 11 đã giảm xuống 35% từ mức 50% một tuần trước.

Trong khi đó, Bộ trưởng tài chính Nhật Bản hôm thứ Sáu đã ngừng đưa ra bất kỳ dấu hiệu can thiệp nào ngay cả khi USD/JPY đã vượt qua mức gây ra sự can thiệp vào năm ngoái. Đánh giá của Thống đốc BOJ Kazuo Ueda rằng lạm phát vẫn ở dưới mục tiêu 2% của BOJ có thể loại trừ bất kỳ biện pháp thắt chặt sớm nào và chi phí chờ đợi áp lực giá cơ bản tăng lên không quá cao.

Hơn nữa, triển vọng tăng trưởng xấu đi bên ngoài Hoa Kỳ ngụ ý rằng ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể không vội vàng thực hiện những thay đổi tiếp theo đối với việc kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) trong tương lai gần. Điều này ngụ ý rằng có thể còn quá sớm để cho rằng xu hướng tăng rộng hơn của USD/JPY đang thay đổi. Thật vậy, để xu hướng tăng giá của USD/JPY đảo ngược, lãi suất của Mỹ có thể cần phải đạt đỉnh.