​Hai sự kiện quan trọng trong tuần này có thể quyết định tương lai chính sách lãi suất của Fed

Các thị trường ngày càng ít tin tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang đã sẵn sàng cắt giảm lãi suất, một vấn đề ảnh hưởng đến trọng tâm của nền kinh tế và chứng khoán.

Hai báo cáo kinh tế lớn sắp công bố trong tuần này có thể giúp ích rất nhiều trong việc xác định ít nhất xem các nhà hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương có thể nghiêng về hướng nào - và thị trường có thể phản ứng như thế nào trước sự thay đổi trong chính sách tiền tệ.

Các nhà đầu tư sẽ có cái nhìn toàn cảnh về tăng trưởng kinh tế quý 4 năm 2023 khi Bộ Thương mại Mỹ công bố ước tính tổng sản phẩm quốc nội ban đầu vào thứ Năm. Các nhà kinh tế được Dow Jones khảo sát dự kiến ​​​​tổng tổng hàng hóa và dịch vụ được sản xuất trong nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ tăng trưởng với tốc độ 1,7% trong ba tháng cuối năm 2023, đây sẽ là mức chậm nhất kể từ mức giảm 0,6% trong quý 2 năm 2022.

Một ngày sau, Bộ Thương mại sẽ công bố số liệu tháng 12 về chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân - một thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Kỳ vọng đồng thuận về giá PCE cốt lõi, loại trừ các thành phần năng lượng và thực phẩm dễ biến động, là mức tăng trưởng 0,2% trong tháng và 3% cho cả năm.

Cả hai điểm dữ liệu sẽ thu hút nhiều sự chú ý, đặc biệt là con số lạm phát, đang có xu hướng hướng tới mục tiêu 2% của Fed nhưng vẫn chưa đạt được.

Chủ tịch Fed - Chicago Austan Goolsbee cho biết trên CNBC: “Đó là điều mà mọi người nên theo dõi để xác định lộ trình lãi suất của Fed sẽ như thế nào”. “Đây không phải là những cuộc họp hay quyết định bí mật. Về cơ bản, vấn đề là về dữ liệu và điều gì sẽ cho phép chúng tôi trở nên ít hạn chế hơn nếu chúng tôi có bằng chứng rõ ràng rằng chúng tôi đang trên đường đưa lạm phát trở lại đúng mục tiêu.

Triển vọng cắt giảm lãi suất thấp hơn

Thông tin này được đưa ra trong bối cảnh thị trường đang hồi phục về hướng đi của Fed.

Tính đến chiều thứ Sáu, gần như không có khả năng Ủy ban Thị trường mở Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 30-31 tháng 1, theo dữ liệu của CME Group. Điều đó không có gì mới, nhưng tỷ lệ cắt giảm tại cuộc họp tháng 3 đã giảm xuống 47,2%, giảm mạnh so với mức 81% chỉ một tuần trước.

Cùng với đó, các nhà giao dịch đã loại bỏ một mức dự kiến ​​khỏi bảng, làm giảm triển vọng nới lỏng lãi suất xuống còn 5/4 điểm phần trăm so với 6 điểm phần trăm trước đó.
Sự thay đổi trong tâm lý diễn ra sau dữ liệu cho thấy mức tăng trưởng 0,6% trong chi tiêu tiêu dùng tháng 12 và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống mức hàng tuần thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2022. Ngoài ra, một số đồng nghiệp của Goolsbee, bao gồm cả Thống đốc Christopher Waller, đã đưa ra bình luận chỉ ra rằng ít nhất họ không vội cắt giảm ngay cả khi việc đi bộ đường dài có thể đã xong.

Goolsbee lưu ý rằng một lĩnh vực đặc biệt mà ông tập trung sẽ là lạm phát nhà ở.

Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng tháng 12 chỉ ra rằng lạm phát nơi trú ẩn, chiếm khoảng 1/3 tỷ trọng trong CPI, đã tăng 6,2 % so với một năm trước, vượt xa tốc độ phù hợp với lạm phát 2%.

Một số liệu mới của Bộ Lao động được gọi là Chỉ số giá thuê nhà mới, cho thấy lạm phát nhà ở sẽ thấp hơn. Chỉ số đo lường giá các hợp đồng thuê mới mà người thuê ký kết cho thấy mức giảm 4,6% trong quý 4 năm 2023 so với một năm trước và tăng hơn gấp đôi so với quý đó.

Các dữ liệu và yếu tố khác

Nhà kinh tế Andrew Hollenhorst của Citigroup cho biết trong một báo cáo gửi khách hàng: “Trong thời gian rất gần, chúng tôi cho rằng dữ liệu lạm phát sẽ phù hợp với các kế hoạch ôn hòa của Fed”.

Tuy nhiên, Citi dự đoán lạm phát vẫn còn dai dẳng và có khả năng sẽ trì hoãn đợt cắt giảm đầu tiên cho đến ít nhất là tháng Sáu. Mặc dù không rõ thời điểm tạo ra sự khác biệt như thế nào hoặc tầm quan trọng của việc Fed chỉ cắt giảm bốn hoặc năm lần so với kỳ vọng đầy tham vọng hơn của thị trường, kết quả thị trường dường như có liên quan đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

Có rất nhiều yếu tố làm thay đổi triển vọng theo cả hai hướng — thị trường chứng khoán tiếp tục phục hồi có thể khiến Fed lo lắng về lạm phát gia tăng cũng như sự gia tăng căng thẳng địa chính trị và tăng trưởng kinh tế mạnh hơn dự kiến.

Komal Sri-Kumar, chủ tịch của Sri-Kumar Global Strategies, cho biết hôm thứ Bảy: “Bằng cách duy trì khả năng lạm phát tăng lên, những diễn biến kinh tế và địa chính trị này có thể gây áp lực lên cả lãi suất ngắn hạn và lợi suất dài hạn”.

Ông cho biết thêm “Liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải tăng lãi suất của Quỹ Liên bang như động thái tiếp theo thay vì cắt giảm nó không?” . “Một ý nghĩ thú vị. Đừng ngạc nhiên nếu có nhiều cuộc thảo luận theo hướng này trong những tháng tới.”​